机构看金市：2025年1月2日

新华财经|2025年01月02日

西南期货：中长期上涨逻辑仍强 考虑逢低做多贵金属期货

正信期货：贵金属回调就是中期做多的机会

瑞达期货：利率预期回升或继续支撑美元 贵金属短期将面临一定压力

贺利氏贵金属：2025年黄金将依然坚挺

Kitco Metals：黄金股有望在2025年迎来突破

【机构观点分析】

西南期货表示，美国新增非农数据不及预期，通胀数据高于预期，美国经济景气度整体回落，美联储在12月会议中延续降息，但上调经济增长和通胀预测，未来降息节奏可能放缓。随着美国大选的落地，避险情绪回落，近期贵金属有所回调。但中国央行再次增持黄金，贵金属的中长期上涨逻辑仍强，考虑逢低做多贵金属期货。

正信期货表示，综合预期和现实来看，判断10年期美债收益率将在4%-4.6%区间波动，金融属性主导贵金属高位震荡，短期反弹至4.6%附近后关注二次回落带来的贵金属波段做多机会。中长期来看，全球央行纷纷进入货币扩张阶段，以及特朗普上任后的全球军事战略收缩势必会带来更为持续和严重的地缘冲突，货币属性和避险属性均支撑贵金属长期上涨趋势。贵金属回调就是中期做多的机会，短期建议急跌做多。

瑞达期货表示，市场焦点正逐步转向1月特朗普正式上任的政策动态，以及美联储FOMC会议对货币政策路径的进一步指引。短期内市场可能继续消化美国经济的上调预期，叠加美联储官员陆续释放的鹰派信号，利率预期回升或继续支撑美元指数，贵金属价格预计将面临一定压力。尽管短期压力较大，但从中长期来看，黄金仍具备配置价值。黄金近期的调整或给予各央行购入黄金的机会，多国央行此前已表达明确购金意愿，这或许为黄金提供了支撑。

贺利氏贵金属在2025年展望报告中称，货币政策已经入降息周期，且从美债收益率曲线来看，按照目前的走强，美国应该在2025年走向衰退，这意味着更多的降息和美元的走弱，这将导致实际利率下降并支持黄金。另外虽然特朗普入主白宫后，俄乌局势有可能会缓解，但贸易紧张可能加剧，这也将支持黄金。整体看，随着投资需求增加、央行购金持续并为黄金需求奠定坚实的基础，即便金饰需求放缓，预计2025年黄金的需求仍会保持强劲。

Kitco Metals的分析师Jordan Roy-Byrne的观点认为，金价在2024年中上涨了近28%，表现优于白银和白银股票，同时也优于其他贵金属相关的投资标的。这表明在美股仍处于长期牛市的环境下，黄金以外的贵金属没有引起资本足够的兴趣。不过，尽管黄金股在2024年表现令人失望，但却有望在2025年实现爆炸性突破。他解释说，目前黄金矿商ETF的市场份额非常接近17年来的低点，且于2011年底的峰值相比，下降了大约80%，甚至比2020年8月的峰值下降了50%以上。“在市场关注度极低时，孕育着黄金股强烈的看涨基础。”不过，他也承认，为了使更多的资金流入贵金属并溢出到黄金股，需要看到美国经济陷入衰退和美联储被迫恢复宽松政策，直观上看收益率曲线的陡峭使黄金跑赢股市和令资本从传统资产转移所必需的（条件）。