商品日报（1月7日）：BR橡胶、棕榈油逆势走强 基本面偏空菜粕跌超3%、工业硅再创阶段新低

新华财经北京1月7日电 国内商品期货市场周二（2025年1月7日）延续弱势格局，活跃商品收盘依旧跌多涨少。其中菜粕收跌超3%，领跌商品市场。工业硅、双焦等7个工业品收盘跌幅超2%。另有包括菜籽油、甲醇、20号胶、PVC等在内的约14个品种收盘跌幅在1%以上。相比之下，丁二烯（BR）橡胶逆势走强，终盘以近2.7%的涨幅领涨商品市场。而棕榈油更是在油粕板块中“一枝独秀”，减仓反弹近2%。

截至7日下午收盘时，中证商品期货价格指数收报1378.66点，较前一交易日下跌4.98点，跌幅0.36%；中证商品期货指数收报1890.96点，较前一交易日下跌6.82点，跌幅0.36%。

BR橡胶录得“三连阳” 棕榈油午后快速拉涨

橡胶系品种7日延续分化，在天胶和20号胶走弱的背景下，BR橡胶主力合约以2.69%的涨幅领涨商品市场，盘中触及近一个月新高，日线更是录得“三连阳”。成本端强势成为BR橡胶走强的有力支撑。据广发期货介绍，目前国内丁二烯供应暂未有效恢复，使得企业库存不高，可流通现货资源有限，且下游节前备货陆续跟进，短期丁二烯价格低价难寻，BR橡胶成本支撑较强。且从丁二烯橡胶本身供求方面，虽然目前顺丁橡胶库存较高，但利润下滑，行业重回亏损，使得顺丁橡胶供应预期下降，加上估值明显偏低，替代需求有比较优势。不过，该机构也提示，1月中上旬国内多套丁二烯装置存重启预期，同时亚洲丁二烯供应相对充裕，进口套利窗口开启，预计中长期丁二烯价格上方承压。

棕榈油期货7日午后快速拉涨，终盘录得1.94%的涨幅。供应收紧预期是当前棕榈油强于其他油脂的主要基本面利多。随着印尼B40政策逐渐明朗，市场情绪缓和，叠加中期产地仍处于减产降库周期，棕榈油价格下跌空间受限。中国粮油商务网盘后公布的监测数据显示，截止到2025年第1周末，国内棕榈油库存总量为47.7万吨，较上周的51.5万吨减少3.8万吨。在南华期货看来，国内棕榈油库存大概率维持低位运行，短期内受到市场情绪影响棕榈油价格或承压，但在月底后综合考虑低库存及持续到挂的进口利润的影响，棕榈油下方支撑明确。后续关注高频产量、出口数据对棕榈油盘面的指引，随着棕榈油进入减产季节，调整过后棕榈油价格整体走势预计将受到需求回暖的支撑。

其他品种方面，受2025年下游氧化铝企业投产预期的带动，烧碱期货继续走强，主力合约7日收盘再涨近2%。

基本面偏空菜粕单日跌超3% 工业硅再创阶段新低

相比棕榈油的“一枝独秀”，其他油粕品种7日却大幅走弱。截至收盘，除菜粕以3.14%的跌幅领跌商品市场以外，菜油、豆粕也分别收跌1.74%和1.34%；豆油盘中下探，尾盘勉强录得0.08%的微幅上涨。分析认为，相较棕榈油供应偏紧、库存低位的基本面，国内菜油库存继续小幅累库，备货尾声市场成交偏弱，且缺乏利多题材驱动，菜系油粕整体情绪偏淡。同时，菜粕还面临水产需求淡季的拖累，现货市场成交偏弱，更加重了菜粕价格的回落压力。此外，市场有关澳洲菜籽可能进口的传闻也打压菜系油粕市场。进一步从替代品表现来看，豆系油粕虽在前期美豆反弹的带动下有所回升，但全球大豆过剩格局并没有改变，美豆在1000美分／蒲氏耳关口面临的压力明显，这导致豆油豆粕缺少进一步走高动力。而棕榈油尽管受到减产季、印尼B40政策等利多提振，但当先仍处于棕榈油消费淡季，也无力带动整个油脂市场。整体来看，短期油粕波动更多表现出受自身基本面驱动，这对于需求转弱、供应充裕的菜系油粕而言，承压走弱态势明显。

工业硅弱势不改，7日再度增仓下跌超2%，日跌幅仅次于菜粕。盘中工业硅再度刷新2024年10月以来新低。尽管多晶硅自上市以来整体维持偏强震荡，但并没有给上游的工业硅带来支撑，究其原因，工业硅自身库存压力巨大，且下游多晶硅头部企业减产力度加大，奠定了工业硅基本面持续趋弱的基本面。作为工业硅主要的下游，近期多晶硅头部企业减产挺价在支撑多晶硅价格企稳的同时，对工业硅需求构成直接冲击。这也加大了工业硅库存去化的难度。在此背景下，尽管工业硅主产区开工下行，但供需双弱的基本面主导下，工业硅承压态势或仍难以改变。

其他品种方面，生猪期价2025年迄今整体呈现冲高回落态势，7日生猪主力合约更是减仓下跌2.26%。另外，能化板块多数走弱，除焦煤、焦炭收盘分别下跌2.21%和2.02%以外，PTA、PX、沥青等多个品种也均录得超过2%的跌幅。