机构看金市：2025年1月10日

新华财经|2025年01月10日

•海通期货：美债强势明显削弱金价上行动能

•华泰期货：市场面临不确定性增多 贵金属仍可逢低配置

•新湖期货：市场重回“特朗普交易” 金价短期以震荡为主

•City Index：黄金从历史高点的回调尚未结束

•Solomon Global：推动金价走高条件仍然存在

【机构分析】

海通期货表示，近期，实际利率和金价的负相关性已逐渐回归，5Y实际利率见顶回落，带动黄金企稳，并小幅反弹。然而，美国经济数据再次边际转强，制造业和服务业PMI均大超预期，就业需求也同步企稳。因此，市场对于通胀的担忧进一步提升，导致长端美债利率突破上行。目前，30Y已经来到4.9%，为2023年11月以来的新高，明显削弱金价上行动能。同时，油价也打破了此前的下行趋势，并持续反弹，带动通胀预期不断抬升。

华泰期货表示，近日又有诸位美联储官员发表讲话，如理事哈克称，目前处于降息之路上，但应该暂停一下观察情况。柯林斯则表示当前展望要求对降息采取渐进、耐心的方式。施密德认为，利率可能已接近中性水平。鲍曼表示，应对利率调整采取谨慎态度，支持将12月份的降息视为政策重新调整的“最后一步”。目前市场对美联储未来利率变动路径的预期存在较大争议，并且在面临特朗普就任后的诸多不确定性时，贵金属仍然建议以逢低买入套保为主。

新湖期货表示，隔夜多位美联储官员发布讲话，讲话内容均偏鹰，与12月议息会议的论调保持一致。除此之外，美联储理事鲍曼同样表示出于对未来通胀的担忧，应在降息上谨慎行事，有报道称特朗普的顾问正在考虑如何重塑美联储管理层，包括让鲍曼升职担任负责金融监管的副主席。随着特朗普上台时间临近，市场重回“特朗普交易”，金价短期内可能仍以震荡为主。中长期来看，共和党上台会施行更为宽松的财政政策和高额关税，可能会使美国经济有再通胀压力，除此之外，全球货币的泛滥以及各国央行购金的持续性，支撑金价中枢上行，后续黄金可能仍偏强。关注今晚美国12月非农就业数据。

City Index资深分析师Matt Simpson表示，从基本面和技术面来看，黄金似乎是备受青睐的资产。鉴于避险资金流入、通胀对冲以及地缘政治紧张局势或当然还有贸易战等因素，随着时间推移，黄金2025年更有可能跑赢大盘。但尽管2025年黄金将再度迎来表现良好的一年，投资者也正伺机逢低吸纳，但1月迄今的涨幅透露出一种初期虚假走势的意味，其从历史高点的回调也尚未结束。鉴于美国非农就业数据有可能公布不错的数值，目前正在寻找行情的高点反转。

Solomon Global董事总经理Paul Williams表示，2024年，在地缘政治冲突和经济不确定性的世界中，黄金为投资者提供了稳定和安全，在这一年创下的历史新高不仅反映了市场状况，也反映了更广泛的谨慎和对冲风险的情绪，而推动金价39次创纪录高点的条件仍然存在，应该会在新的一年里保持对贵金属的良好支撑。