美国经济增速放缓 美联储政策面临通胀压力考验

新华财经北京1月26日电 2025年初，美国经济显示出增长放缓的迹象，1月PMI综合指数录得52.4，较去年12月的55.4明显回落，回到了2024年第二季度的水平。这一数据与市场此前对大选后经济信心提振的预期相悖，引发了市场对美国经济复苏力度的担忧。

具体来看，服务业PMI降至52.8，为2024年4月以来的最低水平，较12月的56.8显著下降。尽管服务业未来信心较去年12月的一年半高位有所减弱，但仍处于过去一年中的次高水平。值得注意的是，服务业的就业岗位以30个月以来的最快速度增长，显示出劳动力市场的韧性。

制造业方面则略有改善，1月PMI录得50.1，高于市场预期的49.7和12月的49.4，表明制造业活动重回扩张区间。标普全球市场情报首席商业经济学家Chris Williamson指出，制造业对未来增长的预期显著提升，许多企业期待新政府的政策支持。

1月报告还显示，综合投入成本和平均销售价格以四个月以来最快的速度增长。企业普遍反映，供应商推动的价格上涨以及员工短缺导致的工资增长是主要原因。这种价格压力在商品和服务领域均有所体现，可能加剧市场对通胀的担忧。

Williamson警告称，如果价格压力持续上升，可能会引发美联储采取更鹰派的政策。强劲的经济增长、就业市场的韧性以及通胀的上升趋势，可能促使央行推迟降息甚至考虑进一步收紧货币政策。

美国消费者信心指数在1月份出现六个月来的首次下降。密歇根大学的数据显示，1月最终消费者信心指数从12月的74下降至71.1，为三个月以来的最低水平。消费者对未来通胀的预期也有所上升，预计未来一年的物价将上涨3.3%，为自2023年5月以来的最高水平。

与此同时，美国房市持续低迷。2024年全年二手房销售总量为406万套，比2023年下降0.7%，创下自1995年以来的最低水平。高企的抵押贷款利率、不断上涨的房价以及市场上有限的房源，令潜在购房者望而却步。尽管12月销售数据显示出一些复苏迹象，但整体市场仍处于供需失衡状态。

尽管经济增速放缓，但市场预计美国第四季度GDP将按年率增长2.7%，这得益于稳健的消费者支出和强劲的劳动力市场。经济学家预计，2024年末美国经济基础稳固，商品和服务的个人消费连续第二个季度超过3%的年化增速。

然而，美联储的政策路径面临挑战。在通胀压力上升的背景下，市场普遍预计美联储将维持借贷成本稳定。去年12月的会议显示，政策制定者暗示2025年可能仅会有两次降息。如果通胀压力持续，美联储可能会进一步推迟降息甚至考虑加息。