一德期货：上周五外盘金银同时反弹

2025/1/27

上周五外盘金银同时反弹，纽期金一度逼近历史新高但尾盘有所回落，Comex金银比价开始回落。美股、VIX、美元、原油下跌，美债上涨。

消息面上，日本央行将政策利率由0.25%提升至0.50%，为2008年10月以来最高；行长植田和男表示，如果经济符合预期将继续加息，当前中性利率远超政策利率，加息空间依然较大。美国总统特朗普表示，因哥伦比亚拒绝两架载有被遣返移民的美国军用飞机入境，将对其实施包括关税和制裁在内的全面报复措施。哥伦比亚迅速作出反应，威胁对美国产品征收50%的关税。

经济数据方面，欧元区1月SPGI制造业PMI初值46.1，预期45.3；美国1月SPGI制造业PMI初值50.1，预期49.7；1月SPGI服务业PMI初值52.8，预期56.5；美国1月密歇根大学消费者信心指数终值71.1，预期73.2。名义利率回落叠加盈亏平衡通胀率反弹，实际利率开始回落对黄金支撑增强。短端美德利差继续回落对美元支撑减弱。

资金面上，金银配置资金继续流出，前者已连续4日减持，截至1月24日，SPDR持仓860.17吨（-4.02吨），iShares持仓14205.36吨（-21.24吨）。金银投机资金连续8日同时流入，前者已连续13日增持，CME公布1月24日数据，纽期金总持仓60.00万手（+13444手），创年内持仓新高；纽期银总持仓16.41万手（+1729手）。

技术上，纽期金完成对重要阻力的突破，升势依然完好，但鉴于纽期银仍未完成突破，日线纽约金银形成的错位顶部结构仍未有效化解，后市恐面临震荡。

策略上，配置、投机交易假期前观望为主，等待节后的日线回踩机会为主。