美联储本周若按兵不动 鲍威尔与特朗普的“利率战争”会否升级？

 2025-01-29

美联储官员本周预计将维持利率不变，以便有更多时间降低通胀并评估新总统特朗普的政策对经济的影响。

此次暂停降息是在去年9月以来连续三次降息之后作出的，这三次降息已将美联储的基准利率下调了整整一个百分点。目前联邦基金利率目标区间为4.25%至4.5%。

多位政策制定者表示，鉴于数据显示美国经济基础稳固且通胀比预期更为顽固，他们预计今年的降息次数将减少。美联储偏爱的通胀指标——个人消费支出价格指数(PCE)的12月数据将于周五公布。

美联储实现通胀目标的进程似乎在 2024 年底停滞不前

然而，由于一系列意外数据以及美国经济可能如何应对特朗普在贸易、税收、移民和监管方面的一系列大胆新政策的不确定性，官员们不太可能承诺任何特定的利率路径。

“他们正在跳过降息，”安永首席经济学家格雷戈里·达科(Gregory Daco)表示，“但他们希望尽可能保留灵活性，以便在今年进一步调整联邦基金利率。”

美联储的利率决定将于华盛顿时间周三下午2点（北京时间周四凌晨3点）公布，美联储主席鲍威尔将在30分钟后举行新闻发布会。

未来调整方向

美联储观察人士预计，联邦公开市场委员会(FOMC)不会对会后声明做出太多修改。达科表示，当前声明中关于“额外调整的程度和时间”的措辞已经为政策制定者提供了根据经济情况灵活调整政策的余地。

鲍威尔几乎肯定会被记者追问，他和他的同事们如何将特朗普的政策和计划纳入经济展望中。美联储官员要到3月的政策会议才会发布更新的经济预测。

但12月会议的纪要显示，“许多”与会者在经济预测中纳入了对特朗普潜在计划的假设，而“几乎所有与会者”都表示通胀的上行风险有所增加。

达科指出，投资者还希望从鲍威尔那里听到更多关于所谓“中性利率”的信息，即美联储既不刺激也不抑制经济的利率水平。过去一年，官员们一直在上调对中性利率的估计。如果许多政策制定者认为利率已接近这一水平，这不仅意味着未来的降息步伐将放缓，也意味着总降息次数将减少。

更高的中性利率预期表明，本轮周期内未来降息次数将减少

记者可能会要求美联储主席更明确地说明，官员们在再次降息前需要看到什么条件，以及相反地，什么因素可能迫使他们考虑加息。在12月就业数据表现强劲后，美国银行的经济学家表示，他们认为美联储的下一步行动可能是加息。

然而，这种担忧在12月关键消费者价格指数(剔除食品和能源)涨幅低于预期后有所缓解，这是六个月来的首次下降。政策制定者对这一报告表示欢迎，但表示他们仍需努力将通胀降至2%的目标。

政治压力

鲍威尔可能还会被要求回应特朗普对美联储的最新批评。

特朗普 1 月 23 日表示：“我认为我比他们更了解利率，而且我认为我肯定比主要负责做出该决定的人更了解利率。”这显然是在指鲍威尔。

鲍威尔过去一直回避或无视特朗普对货币政策的评论，但这些言论出现在特朗普重返白宫的第一周，表明美联储主席可能面临来自新政府的比以往更大的压力。

“美联储可能不得不应对特朗普通过任命和潜在的其他努力来影响货币政策的尝试，”摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利(Michael Feroli)在周五的电子邮件中写道。他预测本周的会议将是“美联储动荡一年的平淡开端”。