别管特朗普，前美联储官员：按兵不动是正确的决定

2025-01-29

北京时间周四凌晨，美联储将结束特朗普的第二个总统任期内的首次会议，而特朗普已经暗示他希望降低利率。

如果到目前为止几乎所有迹象都是准确的，那么这位新任美国总统不太可能得到他想要的东西，至少现在还不会。政策制定者们正在权衡多个变量，这些变量可能会使今年的政策制定变得困难，从而令美联储按兵不动。

“他们可能会退居二线，”美国银行首席经济学家Beth Ann Bovino表示。“没有人知道对白宫有什么期待。政策举措仍然非常不明朗，但我们确实知道，白宫已经讨论的一些提案可能会刺激通胀，我认为这将使美联储受到限制。”

事实上，根据芝商所的数据，市场定价表明，制定利率的联邦公开市场委员会（FOMC）将把美联储的政策利率维持在4.25%-4.5%的目标区间内，这几乎是100%肯定的事。

交易员预计美联储将按兵不动直到6月，在此期间，特朗普的关税、监管和移民计划可能会更清晰地显示出来。特朗普周四表示，他将“要求立即降息”，尽管他对美联储的决策没有决定权。

美联储在过去三次会议上都降息，将其短期借款利率下调了整整一个百分点。利率决定将于美国东部时间周三下午2点公布。

前达拉斯联储主席罗伯特·卡普兰表示，尽管面临来自白宫的压力，但美联储应该坚定不移，暂停政策调整。

“保持利率不变是正确的决定。反通胀进展可能没有停滞，但正在横盘整理，还有四五次重大的结构性变化正在进行和即将展开，”现任高盛高管的卡普兰周一在接受CNBC采访时表示。“正确的做法是在这次会议上什么都不做。”

卡普兰列举了三个可能引发抑制通胀的变化：政府支出削减、新成立的政府效率部（DOGE）的监管审查、特朗普鼓励能源增产的方针，以及为提高该行业架构效率所做的预期努力。

在通胀方面，卡普兰认为关税可能会推高物价，而本周开始的大规模驱逐可能会推高劳动力成本。

卡普兰说：“特朗普显然希望他们（美联储政策制定者）加快分析速度，加快对这些新政策的评估，并尽早采取行动......在这种情况下，美联储的工作是进行分析，在有信心之前不要采取行动。”

美联储不会在本次会议上更新季度经济预测，包括个别成员对利率走向预期的“点阵图”。在去年12月的会议上，与会者将今年预期的降息次数从之前的4次下调至2次，每次降息25个基点。

投资者将仔细研究会后声明，预计该声明不会有太大变化，然后转而关注半小时后美联储主席鲍威尔的新闻发布会。

2017年至2021年，在特朗普总统首次在椭圆形办公室任职期间，鲍威尔与特朗普的关系存在争议，他可能会被要求对特朗普降低利率的要求做出回应。

前堪萨斯城联邦储备银行行长埃斯特·乔治在上周五接受CNBC采访时表示：“美联储必须遵守其法定义务......国会告诉我们，这是为了将价格降至一个低而稳定的水平。从长远来看，美联储必须考虑这些目标，而不是被外部评论和政治压力所左右。”