美联储最青睐通胀数据PCE保持温和 支持进一步降息预期

2025-2-1

美联储偏好的核心通胀指标在去年12月保持温和，这为今年进一步降息提供了支持。

美国经济分析局周五公布的数据显示，剔除食品和能源价格的核心个人消费支出（PCE）价格指数较11月上涨0.2%，同比上涨2.8%。按三个月年化计算——这一衡量通胀趋势的更准确指标——核心PCE价格指数上涨2.2%，创去年7月以来的最低增速。

这一数据有助于缓解市场对通胀反弹的担忧。此前几个月，通胀曾短暂加速，但最新数据显示压力有所缓解。美联储主席鲍威尔在周三宣布维持利率不变后表示，官员们需要看到通胀向2%目标进一步回落的明确证据后，才会考虑降息。同时，他也提到，政策制定者对前总统特朗普的经济政策可能带来的不确定性保持警惕。

在通胀数据公布后，美股期货维持涨势，美国国债收益率则出现波动。此外，另一项同期发布的数据表明，美国劳动成本增长放缓，第四季度增速创2021年以来最低水平。

PCE报告还显示，美联储密切关注的核心服务价格（不包括住房和能源）较前月上涨0.3%，与前几个月的增幅相似；核心商品价格（剔除食品和能源）下降0.24%，按未四舍五入数据计算，为过去一年最大降幅。

同时，被视为衡量供需更准确的“市场化”核心PCE指数连续第二个月上涨0.1%，同比增速降至2.4%。近年来，美联储官员越来越多地参考该指标，以更精准地评估通胀压力。

PCE报告还显示，美国消费者支出继续强劲增长，前月数据亦被上调。经通胀调整后，实际支出增长0.4%，连续两个月保持稳健扩张。然而，实际可支配收入连续第二个月几乎停滞不前，这可能促使消费者更多地依赖储蓄来支出。数据显示，美国储蓄率降至两年来的最低水平，反映出部分家庭的财务压力上升。

市场和政策制定者还将密切关注即将在下个月公布的消费者价格指数（CPI）季节性调整因素的变化，该指数对PCE通胀指标有重要影响。