美联储最爱的通胀指标温和，核心PCE物价指数同比涨2.8%，实际收入疲软

 01-31

美国12月核心PCE物价指数同比涨2.8%，前值2.8%；环比涨0.2%，前值0.1%。12月PCE物价指数同比涨2.6%，前值2.4%；环比涨0.3%，前值0.1%。最新的PCE数据与预期均持平。以三个月年化率计算，核心PCE价格指数涨2.2%，为7月以来的最低增幅，被认为能更准确反映通胀趋势。PCE通胀继续相对温和增长，叠加实际收入疲软和储蓄率两年新低，为美联储进一步降息提供支持。“新美联储通讯社”肯定了11月和12月明显温和的通胀数据。

美联储最爱的通胀指标——美国PCE物价指数，12月数据符合预期，继续保持相对温和的增长，此外实际收入疲软，这或许为未来美联储进一步降息提供支持。

1月31日周五，美国经济分析局公布数据显示：

美国12月PCE物价指数同比上涨2.6%，与预期持平，11月前值为上涨2.4%。12月PCE物价指数环比上涨0.3%，与预期持平，11月前值为上涨0.1%。

剔除波动性较大的食品和能源后，美国12月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，与预期和前值持平。12月核心PCE物价指数环比上涨0.2%，与预期持平，11月前值为上涨0.1%。

以被经济学家认为能更准确地反映通胀趋势的三个月年化率计算，核心PCE价格指数上涨2.2%，为自7月以来的最低增幅，此前11月时为2.6%。

备受关注的剔除住房和能源的核心服务价格环比上涨0.3%，与前几个月的水平相似。剔除食品和能源的核心商品价格下降0.24%，按未四舍五入数据计算，为过去一年来的最大单月跌幅。

基于市场的核心PCE价格指数连续第二个月上涨0.1%，同比上涨2.4%。基于市场的PCE价格指数剔除了推算类价格，不包括一些服务业数据，这部分服务业的数据收集者无法直接测量价格、必须进行估算。例如，投资组合管理和投资建议是未被纳入的重要项目，这些项目主要跟踪美股，几种类型的保险也未被纳入。美联储官员们近几个月一直指出，这一指标比整体指数更能反映市场的供需状况。

个人支出和收入

报告还显示，消费支出表现强劲。经通胀调整后的消费支出上涨了0.4%，这是连续第二个月的坚挺增长，前值也录得上修：

美国12月个人消费支出（PCE）环比上涨0.7%，高于预期的上涨0.5%，前值为上涨0.4%。

12月实际个人消费支出（PCE）环比上涨0.4%，高于预期的上涨0.3%，前值为上涨0.3%。

美国12月个人收入环比上涨0.4%，与预期持平，前值为上涨0.3%。不过，实际可支配收入连续第二个月几乎没有增长。这可能会迫使消费者更多动用储蓄。

12月储蓄率已降至3.8%，这是两年来的最低水平。分析指出，这远低于疫情前的平均水平，意味着如果收入下降，消费者的处境将变得危险。

分析和市场反应

媒体分析称，最新的PCE数据应该有助于缓解人们对通胀可能再度抬头的担忧。美联储主席鲍威尔周三表示，在重新下调借贷成本之前，需要看到更多通胀向2%目标前进的实质性进展，与此同时，他们对特朗普总统政策所带来的不确定性保持警惕。

彭博分析称，2024年底的消费者支出表现强劲，12月份由于耐用品需求强劲而加速增长。我们怀疑消费者正试图抢在价格上涨之前购买商品，因为他们担心特朗普总统提议的关税可能导致价格上涨。

有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos在X平台上表示：

如果你仅凭同比数据就断定通胀的改善已经停滞，那么不妨再观察几个月。我们即将与之前的一些高基数值进行对比，特别是核心PCE在2024年1月和3月的高点。

当然，不排除美国再次遭遇年初突发的通胀上涨，或者疫情后价格制定行为出现变化，而现有的季节性调整并不能完全捕捉到这些现象。

但从目前来看，核心PCE的3个月和6个月通胀指标都已低于12个月的同比数据。我们所见到的情况是：去年9月和10月通胀表现较“黏性”，然而11月和12月数据则明显温和。

与PCE报告同时公布的另一项数据显示，美国劳动力成本增速正在放缓，第四季度的增幅为2021年以来的最低水平：

美国劳工统计局周五公布的数据显示，跟踪薪资和福利的雇佣成本指数在第四季度同比增长3.8%，为三年多来的最低增速。

美国12月PCE数据公布后，美元指数、美股期货短线波动不大：

美股期货短线波动不大，纳斯达克100指数期货维持约0.7%的涨幅。

美国10年期国债收益率短线拉升，报4.523%。

美元指数短线波动不大，报108.21。

现货黄金短线波动不大，报2805.11美元/盎司。