一周金市回顾：再创历史新高之后金价短期有回调压力

新华财经北京2月3日电 尽管美联储1月议息会议并没有带来太多“惊喜”，但在美国经济数据疲软和关税担忧带来的避险情绪共同推动下，上周（1月27至31日当周）国际现货黄金强势冲高，一举刷新历史新高。

当周金价开盘2770.11美元／盎司，最高触及2817.09美元／盎司，最低2730.43美元／盎司，报收2798.78美元／盎司，当周上涨27.89美元或1.01%，周K线五周连阳。当月金价累计上涨近7%，创下自2024年3月以来的最佳月度表现。

展望新的一周，多位美联储官员将发表讲话，美国也将公布包括非农数据在内的诸多经济数据，加之特朗普的关税政策也可能给市场带来新的扰动……在诸多因素影响下，尽管金价出现回调，或不改变金价长期上行的趋势。

多因素助金价再创新高

上周市场最为关注的，莫过于美联储1月议息会议。在本次会议上，美联储如期按下降息的“暂停键”，并重申通胀“仍然偏高”、劳动力市场依然“强劲”，加之鲍威尔发布会称“不急于再次降息”，这一系列表态都给金价带来压力。

不过，上周后半周，特朗普重申关税威胁，加之美国一系列经济数据疲弱，均构成了金价上涨的推动因素。

一方面，上周四（1月30日）公布的数据显示，美国2024年第四季度实际GDP年化季率初值录得2.3%，不及预期的2.6%，较前值3.10%大幅放缓。

另一方面，上周五（1月31日）公布的美国2024年12月整体PCE物价指数年率为2.6%，符合预期，高于前值的2.40%；月率为0.3%，符合预期，高于前值的0.10%。数据公布后，市场对美联储短期内降息的预期降温，但仍预计美联储将在6月进行下一次降息。而当天稍晚公布的美国1月芝加哥PMI录得39.5，低于预期。

疲软的经济数据进一步坚定了黄金市场多头的信心。当天，现货黄金一度突破2800美元关口，并将历史新高刷新至2817.09美元／盎司。

此外，上周有消息称，伦敦金银市场参与者正竞相从英国央行借入黄金，因市场猜测美国可能征收进口关税，导致向美国的黄金交付量激增，这也构成了现货金价上涨的因素。

金价获利压力犹存

尽管强势升至2800美元上方，但金价的上行之路并不顺畅。

从市场表现上看，在上周五刷新历史新高之后，美联储官员的鹰派言论就给金价带来了部分获利了结压力。美联储理事米歇尔·鲍曼在当天重申：“通胀风险仍偏上行，尽管降息选项仍在，但政策调整将高度依赖经济数据，且降息节奏将是渐进式的。”

与此同时，美国坚持自2月1日（周六）起正式对加拿大和墨西哥进口商品加征25%关税。这一消息影响下，美元指数当天尾盘走强，也使得金价涨势受抑，尤其是部分多头在2800美元上方获利了结。

新的一周，诸多美联储官员仍将发表讲话，美国也将公布包括非农数据在内的诸多经济数据。其中，市场的焦点无疑是1月非农就业报告。美联储主席鲍威尔曾指出，为了达到通胀目标，不需要进一步削弱劳动力市场，因为持续的反通胀路径仍然完好无损。然而，他并没有提到如果劳动力市场意外收紧会发生什么。

因此，意外疲弱的就业数据可能让降息预期升温，推动金价走高；而强劲的就业和工资增长可能会加剧人们对美联储今年是否需要两次降息的猜测，从而对金价形成抑制。

不过，在周五的非农就业数据公布之前，市场还将密切关注周一和周三的ISM制造业和非制造业PMI，以及周三有“小非农”之称的ADP就业报告。

另外，围绕美国经济政策的不确定性，也可能给市场带来扰动。一方面，随着特朗普的关税政策逐步落地，可能也会在市场继续掀起滔天巨浪。另一方面，特朗普和美联储之间的摩擦也可能会给市场造成混乱。

综合影响下，上周五，现货金价最终冲高回落，尾盘收于2800美元关口下方，日内涨幅缩窄至0.14%。但从长期来看，伦敦黄金短缺的消息，加上特朗普的关税以及美联储提到的粘性通胀，共同构成了金价上涨的有利因素。

长期趋势或依旧向上

上周五金价的冲高回落也反应在市场情绪上。

据Kitco News黄金调查，尽管黄金市场的看涨情绪仍居于近月来高点，但较前一周略有降温。对于新的一周金价的走势，仅69%的分析师持看涨态度，之前一周为80%；与此同时，散户投资者中的看涨比例也从前一周的70%小幅回落至69%。

高频数据显示，截至1月21日当周，芝加哥商业交易所（CME）黄金未平仓合约减少47209手，至550086手。这是未平仓合约数量在连续四周增加后首周减少。

同时，美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，截至1月28日当周COMEX黄金投机者净多头头寸减少3776手，至230592手，也是在连续三周增加后首周减少。

不过，当周全球最大黄金ETF——SPDR GOLD TRUST的黄金持仓量却增加了5.49吨，总持仓量升至864.77吨。

技术上看，金价突破2790美元／盎司前期高点，目标指向2880-2900美元／盎司区域，且有望挑战3000美元关口。下方支撑关注2790-2770美元／盎司，关键支撑2750-2730美元／盎司区域。需要注意的是，跌破这一关键支撑区间或引发金价更深回撤。

国内方面，沪金主力连续合约阻力关注652-656元／克，关键阻力662-670元／克；支撑关注649-645元／克，关键支撑上移至635-632元／克。

沪银主力连续合约上方阻力7870-7920元／千克，突破有望上攻8000-8050元／千克；支撑位于7750-7800元／千克，关键支撑7680-7600元／千克一线。

（作者：李跃锋，北京黄金经济发展研究中心研究员）