特朗普“关税核弹”引发美元狂潮，但还有反转？

2025-02-03

包括高盛集团和摩根大通在内的华尔街银行认为，即使在美国总统特朗普的关税推动导致美元飙升之后，购买美元仍然有机会赚取丰厚利润。例如，高盛预计欧元兑美元将跌破平价。而摩根大通则预测，美元兑加元汇率将达到一代人以来首次达到1.50的水平。

在特朗普表示将从周二开始对加拿大、中国和墨西哥征收关税后，几乎所有资产类别都遭到抛售，美元成为一致的赢家。尽管许多交易员在特朗普就职之前就已经做好了关税的准备，但他最初对中国的温和态度引发了他可能不采取行动的押注，从而破坏了美元的涨势。事实证明，这些希望是短暂的。

包括多米尼克·威尔逊（Dominic Wilson）在内的高盛策略师在一份报告中写道：“与其他资产类别不同，关税对汇率有强烈、直接和明确的影响。”他指出，在征收关税的情况下，欧元有可能下跌8%至10%。

支撑美元吸引力的假设是，贸易战将支撑美国的通胀，从而支撑利率，同时对外国经济的伤害比对美国更大，并增强美元在风险时期作为避风港的吸引力。

美元周一走高，将加元推至20多年来的最低水平，而墨西哥比索、欧元和澳元则跌至多年低点。

最近，做多美元已成为全球市场上最受欢迎的交易之一。彭博汇编的商品期货交易委员会数据显示，杠杆基金比2018年9月以来的任何时候都更看好美元。

摩根大通指出，该行表示，立即实施25%的关税可能导致加元贬值至1.58美元，美元兑墨西哥比索可能触及23.50。

尽管特朗普上周末的关税声明没有波及欧元区，但他表示，对该贸易集团征收关税“肯定会发生”。

富国银行分析师Brendan McKenna表示，该公司也因避险吸引力而看好美元和日元，并在为墨西哥比索走软做准备。他表示，市场可能仍在“严重低估”征收关税的可能性。

花旗集团策略师则更为谨慎。他们预计短期内美元将走强，但表示，随着市场消化关税对全球最大经济体的影响，这种情况可能会逆转。

美元的升值引发了人们对这轮涨势能走多远的疑问，下一个可能的目标是2022年的峰值。但对交易员来说，还有一些复杂的因素。

经济学家通常认为，关税争端对相关国家来说是双输的，增加了波动的风险。特朗普也有可能在第一个任期内出现不可预测的历史后改弦易辙。

花旗集团驻香港财富部门亚洲投资策略主管Ken Peng表示：“例如，当经济后果冲击到美国时，你就会开始看到情况可能出现逆转。目前，我宁愿做波动性买家，也不愿做方向性押注。”

在特朗普最初的反击之后，加拿大已经对美国征收了25%的关税，而墨西哥也誓言要进行报复。与此同时，欧盟承诺，如果美国加征关税，将“坚决回应”。