又创新高！“金价远远超出预算”，还会越等越贵？

证券时报 赵黎昀  2025年02月04日

目前在品牌金饰市场，克单价800元以下的商品已很难看到了。

2月4日，周大福官网报出的足金饰品价格为846元/克，周生生报出的价格更是达到852元/克，均为品牌足金饰品售价的历史高位。

品牌金饰价格冲高背后，缘于国际金价近日不断刷新历史高点。

美国经济数据疲软、特朗普政府关税政策不确定性以及全球地缘政治风险的综合影响下，农历春节小长假期间，国际金价重拾涨势。

本周一纽约尾盘，现货黄金涨0.56%，报2814.2美元/盎司，日内交投区间为2772.23美元至2830.74美元，盘中刷新历史高点。COMEX黄金期货报涨0.55%，达2850.5美元/盎司，日内交投区间为2802.20美元至2872美元，盘中也创下历史新高。

消息面上，2月1日特朗普签署命令，对加拿大和墨西哥商品征收25%关税，对加拿大原油征收10%关税，对中国商品征收10%的额外关税，三国进口合计占美国进口规模的36%。加拿大、墨西哥宣布将实施反制措施。

同时数据显示，美国2024年四季度GDP环比折年为2.3%，弱于市场预期的2.6%，也弱于三季度3.1%的增速。2024年全年美国实际GDP增速为2.8%，略低于2023年的2.9%。美国居民消费在四季度更为强劲，经济拖累主要来自于设备投资及库存。

2月4日数据显示，全球最大黄金ETF-SPDR Gold Trust持仓较上日增加0.86吨，当前持仓量为865.63吨。

今年年初至今，伦敦现货黄金价格录得7.4%的涨幅，COMEX黄金涨幅已突破8%。虽然国际金价不断冲高拉涨了终端黄金饰品价格，但春节期间证券时报·e公司记者走访了解到，节日期间市场黄金消费依然热情高涨。

尽管春节期间整体处于放假状态，但在被称为中部地区“小水贝”的郑州金多银多珠宝广场楼内，依然聚集了大量前来采购的消费者，为数不多几家开门营业的商铺内人头攒动，一些热门款式甚至已经无货可选。

“这里是黄金批发市场，售价比大盘价高出不多，工费也相对便宜，所以专门趁着过年放假期间来买些黄金饰品，既可佩戴，也能算是投资。”一外地前来采买的消费者告诉记者，自己购买的一款金饰克单价仅需665元，此外商家给她报出了一克20元的工艺费，加在一起单克购买价格也不过685元。

对比批发零售兼顾的专营市场，位于商场内的品牌门店金价要高出不少。

“即使门店有一些促销活动，可加上品牌动辄每克百元的工艺费，到手金饰的价格也已达到每克八九百元。”在春节期间有购金意愿的消费者王女士看来，当前的金价已远远超出预算。她告诉证券时报·e公司记者，以一款周大福约45克重的足金手镯为例，单件工艺费就高达3000多元，门店优惠后给出的报价已逼近900元/克，总价要接近4万元。

走访中记者感受到，在市场整体看涨的预期下，无论是批发市场还是品牌门店，消费者春节期间的消费意愿整体偏强。

“去年就打算买个金饰，但总想着等金价降一降，一直没有入手。眼看着品牌金价从600多元涨到如今800元以上，感觉这价格是回不去了，只会越等越贵。”刘女士称。

如今已站上历史新高的黄金价格，是否还存在进一步上行的可能？

高盛分析师在最新报告中表示，美国政策不确定性上升，进一步凸显了大宗商品在投资组合中的分散化作用。如果关税进一步升级，市场对黄金的投资需求将持续上升，将进一步强化金价上行的基本支撑。黄金仍是大宗商品市场中最具信心的交易推荐，主要受到结构性（央行购金）和周期性（ETF买盘）因素的驱动。预计到2026年第二季度，金价将达到3000美元/盎司。

近日民生证券研究院副院长、金属与材料首席分析师邱祖学接受媒体采访时也公开表示，虽然2024年金价与美元、美国实际利率出现过比较大的背离，但主因是外部环境相对混沌、复杂之下，投资者对于避险需求强烈，进而导致影响金价因子的权重出现较大程度切换。

展望2025年，他认为黄金价格表现将依然较为乐观。一方面，美联储实际上已经正式进入降息周期，全球在2025年的货币宽松是方向性的。另一方面，未来几年外部环境整体看依然比较混沌，避险需求强烈。从大类资产配置角度看，黄金的配置比例仍然有上升空间。乐观角度看，今年黄金价格很有可能突破3000美元/盎司。

正信期货此前研报曾指出，中长期来看，全球央行纷纷进入货币扩张阶段，以及特朗普上任后的全球军事战略收缩势必会带来更为持续和严重的地缘冲突，货币属性和避险属性均支撑贵金属长期上涨趋势。