特朗普关税大棒来袭，美联储最鸽派官员转向“谨慎降息”：通胀可能卷土重来

 2025-02-04

货币政策立场长期以来偏向“鸽派”的芝加哥联储主席古尔斯比(Austan Goolsbee)表示，在特朗普政府带来的不确定性大幅增加的宏观背景下，美联储在降低借贷成本时应比以往更加谨慎。“现在我们必须更加小心和谨慎地考虑降息的速度，因为存在通胀可能再次抬头的风险，”在2025年FOMC票委中立场最为鸽派的古尔斯比当地时间周一在美国公共媒体Marketplace节目中接受采访时表示。

古尔斯比的言论与他的两位美联储同事的最新言论相呼应，这两位同事在周一早些时候的单独讲话中也提到了关税等政策之下，美国经济未来路径的不确定性增加。亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克(Raphael Bostic) 周一表示，他本人更倾向于维持当前利率不变，直到经济前景更加明朗。他强调，美联储当前最关注的是通胀，而非就业市场，因为后者已达到健康水平，而前者尚未达到目标。

美国总统唐纳德·特朗普在新政府上任仅两周后，于上周六重磅宣布对墨西哥、加拿大和中国这三个美国最大规模的贸易合作伙伴加征关税。周一，在与这些国家的领导人达成单独性质的协议后，美国政府对于墨西哥和加拿大的关税被推迟至少一个月。

特朗普政府的关税政策引发了经济不确定性，美联储官员对此表示担忧，并呼吁在降息过程中保持谨慎。立场偏向鸽派的古尔斯比，以及立场普遍偏鹰派的美联储官员纷纷强调，通胀风险可能因关税而再次抬头，因此在未来的货币政策决策中需要更加审慎。

古尔斯比强调，美联储评估关税带来的具体影响的任务并不简单。

“很难区分经济过热的迹象和贸易战升级或其他地缘政治事件的暂时结果之间的区别，”古尔斯比强调。“我们正在试图找出其中的主线迹象，但在如此多的不确定性下，我们可能不得不放慢达到稳定利率的速度。”

他还提到了他与所在美联储管理地区的企业高管们的对话。“我不得不说的是，我的担忧很大程度上来自于我与之交谈的商业人士们。”他表示。

古尔斯比的货币政策立场可谓是美联储官员中长期以来最为鸽派的官员，他是过去几个月中最支持降息路径的美联储官员之一。

美联储的政策制定者们在1月28日至29日的会议上保持基准利率不变，此前在2024年底连续三次降息。他们在1月份的利率会议上表示，今年希望以较慢的速度进行降息行动，以便有时间观察降息和特朗普政府新政策对美国经济的影响。

“我想看看去年年底我们实施的100个基点的降息对美国经济与抗通胀进程的影响。”博斯蒂克周一在亚特兰大的一次活动上表示。“根据经济数据显示的情况，这可能意味着我们需要等待一段时间。”

波士顿联储主席柯林斯也支持美联储缓慢行事的想法。

“没有进行额外的利率调整的紧迫感。”她强调。“经济数据将告诉我们答案。在某些时候，我当然会看到美联储货币政策立场进一步正常化。”她在这里指的是潜在的“进一步降息进程”。

2024年12月公布的“点阵图”显示出的2025年降息预期从此前的四次预期大幅缩减至两次，并且2026年利率预期以及市场聚焦的“中性利率”预期均有所上调，迫使美债市场重新定价降息预期，同时愈发攀升的预算赤字预期推动“全球资产定价之锚”带领各期限收益率骤然转向上行轨迹。

咨询公司RSM首席经济学家乔·布鲁苏拉斯表示，美国今年不太可能陷入衰退，但关税将损害经济增长，推高政府借贷成本，这可能会推高抵押贷款和汽车贷款的利率。他补充表示：“如果没有好的解决办法，对美国经济的影响将是巨大的。由于通胀和利率上升，经济增长率将明显低于过去三年2.9%的平均水平。目前4.5%左右的10年期美债收益率可能会攀升至4.75%至5%之间。”