2月5日黄金日评

现货金价周二开于2816.63美元，周一美盘尾段特朗普继宣布推迟对加加征关税后，又推迟对墨加征关税在盘初风险资产全面回暖。金价开盘后仅略有回修，随即在日本市场开盘后震荡上行逼近2825美元一线。随着美元指数盘初动态强化下挫后回稳并在午后一度重返109关口，金价盘口攻势结束，转为震荡回软。同时国内宣布对美加征关税的同步反制并将根据美国的措施动态调整相关反制措施，金价美元盘口同步下行，金价亚市盘后的亚欧错盘阶段触及2806.40美元日内低位。欧洲时段，盘初美元指数继续回软至周一低点区域出现抵抗性拉锯，对应金价低位企稳多空位于2815美元一线争夺，关税政策引发的避险情绪继续主导金市，并在欧美错盘阶段延续趋势强化上攻再创新高。进入美盘，特朗普签署一项对伊朗强化制裁原油出口法案、美12月JOLTS职位空缺大幅下滑至9月以来最低不及预期，美元指数加速下行、原油上涨，金价盘初震荡上行盘中再创2845.12美元历史新高。此后，金价高位小幅震荡回修美盘涨幅后快速回稳于历史高位区域的2840美元关口上方，维持高位横向整固，终强势收于28142.48美元，日涨28.01美元，涨幅1.00%，再创日线收盘历史新高；白银收于32.137美元，日涨0.572美元，涨幅1.81%。

数据信息层面，今日国内（内地）春节假日结束，恢复常态交易；亚洲盘口活跃度上升，投资者应留意首日复盘前后的盘口异常波动风险。日内数据核心焦点事美国1月ISM服务（非制造业）业PMI：

美12月ISM服务业指数为54.1，高于预期53.5和前值52.1。其中同步性商业活动指数由53.7大幅升至3个月新高58.2；前瞻性新订单指数由53.7回升至年内均值的54.2；物价支付指数则由58.2大幅升至23年初以来新高的64.4；就业分项指数由51.5温和回落至51.4；供应指数由49.5上升至52.5；库存指数由45.9升至49.4。数据及时扭转11月的下滑稳在年内均值上方保持活力，有效缓解对服务业景气度持续下降的忧虑。不过有分析观点认为服务业仍然面临美元走强、特朗普政府关税政策以及（码头工人合同）等行业性谈判的不确定性所带来的挑战。展望1月前景，统计周期内加州大面积持续山火、以及部分州寒潮气候预期有一顶负面冲击；美联储12月中旬会议上继续降息25个基点至4.25-4.50%，限制性利率水平继续改善，仍对资产支出及就业形成负面关联因子；美12月CPI环同比继续回升、核心环同比则下滑出现分歧、其中核心环比回到0.2%结束连续4个月高于美联储控制目标范畴，数据缓和对通胀急速上行忧虑但仍持续显现韧性；12月零售0.4%低于前值0.7%，扣除汽车和汽油的核心零售0.3%高于前值0.2%，仍维持较高景气度。据已经揭晓的1月美国标准普尔全球服务业PMI初值由56.8大幅回落至52.8，创9个月新低。统计周期前的12月失业率回落至4.1%、1月预期回升至4.2%，整体中性。目前最新市场预期1月ISM服务业指数由54.3温和调降至54.1，调整方向和我们此前预期一致，和前值持平。当前有限的前瞻信息整体中性，我们倾向目前预期中性略偏谨慎，考虑到加州山火等季节性事件冲击影响有明显不确定性，实际数据或仍有一定明显低于前值风险可能。

日内还需关注小非农美国1月ADP就业，作为重要的非农风向标近年走势呈现明显差异化表现。在12月明显低于其一年均值和当月非农后，目前市场预期ADP仍位于年均值15万附近。留意数据变动对非农数据预期的影响变化。

另外，上周披露的12月商品贸易逆差创纪录高位后，反应出基于关税调整政策预期影响下的进口前置效应，预期日内12月贸易帐也将呈现出口下降、进口上升的势头。

日内其它值得关注的讯息如下：

17:00 欧元区1月标普全球服务业PMI    预期 51.4  前值 51.4

         欧元区1月标普全球综合PMI       预期 50.2  前值 50.2

17:30 英国1月标普全球服务业PMI终值 预期 51.2  前值 51.2  

18:00 欧元区12月PPI同比(%)               预期 -0.1  前值 -1.2

         欧元区12月PPI环比(%)               预期 0.5   前值 1.6

21:15 美国1月ADP就业人数变动(万)     预期 15    前值 12.2

21:30  美国12月贸易帐(亿美元)            预期 -968 前值 -782

22:45 美国1月标普全球服务业PMI终值 预期 52.8 前值 52.8    

        美国1月标普全球综合PMI终值        前值 52.4    

23:00 美国1月ISM非制造业PMI           预期 54.1 前值 54.1

22:00 美联储巴尔金参加一场炉边谈话

6日
02:00 美联储2025年票委古尔斯比发表讲话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周二减持2.58吨（降幅为0.30%），当前持仓量为863.05吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周二减持110.66吨（降幅为0.80%），当前持仓量为13771.81吨。

周二美元指数亚洲盘前强化下挫逼近100.14-110.15上行阶段0.809分位后企稳于日线布林中轨区域，并在午市强化反弹至109关口附近。随着国内快速宣布关税反制举措，以及特朗普政府对加、墨暂缓加征持续影响，非美货币强势反弹促使美元指数回吐盘口全部涨幅至日线布林中轨区域盘桓。欧美时段，美元指数欧初继续下行至盘前低位后低位徘徊；进入美盘后经济数据表现不佳同时风险资产全面上涨，美元指数下行击穿亚欧盘口低点支撑，并继续跌破4小时MA60以及108整数关口支撑，日线收呈近光头中阴线，周一的收复昙花一现继1月20日后再次失守日线布林中轨，重新处于短期相对偏弱势发展区域。形态上，呈现为“双顶看跌”雏形，短期有向下寻求日线MA60的支撑较大可能。1月底在日线MA60曾获有效支撑区域应是短期多空争夺的焦点。金价周二亚欧盘口强势窄幅整固，盘中有限回修位于4小时布林中轨和上周收盘上方企稳，欧市盘中重展升势突破1614-2079前一牛市上行阶段261.8%分位对应的2830美元关口；美盘受经济数据施压美元下行，和大宗商品的全线走强带动，金价延续拓展上行空间并维持于2840美元关口上方强势整固，日线收呈下影近光头阳线，最近日线4连迭创历史新高阳线，其中在上周五和周一的连续上影技术性犹疑、但周一盘中及时消化整理压力后，呈现为高度一致性的强化趋势下的推升，进入加速上扬阶段。

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