金价，再创历史新高！DeepSeek或强化黄金去美元？

券商中国 2025-02-05

DeepSeek的横空出世，促使国内外投资者重新评估中国的科技实力，且严重冲击美国科技股基本面。而DeepSeek对美国科技股的冲击也一定程度强化了黄金去美元化的中长期逻辑。

有市场消息称，出于特朗普可能对美国进口黄金加征关税的担忧，黄金市场参与者正在加速将现货黄金从伦敦运送至纽约的COMEX黄金仓库，此消息推动了国际金价加速上涨。当地时间2月3日，伦敦现货黄金于创下2830.49美元/盎司的历史新高。而纽约期货COMEX黄金价格一度涨至2872美元/盎司的历史高位。

美国或对进口黄金加征关税

2月4日亚洲交易时段，伦敦现货价格报价在2810美元/盎司附近，而前一个交易日，伦敦现货黄金于创下2830.49美元/盎司的历史新高。同期，纽约期货COMEX黄金价格报价在2840美元/盎司左右，而前一个交易日COMEX黄金价格一度涨至2872美元/盎司的历史高位。

光大期货研究报告指出，黄金价格上涨的推动因素包括，一是市场预期美联储走向宽松的趋势不变；二是特朗普关税政策将导致全球经济走向不确定性，无论是美元强势还是美股的高位波动，凸显了市场的不安以及避险心理；三是此前特朗普承诺的关于尽快结束俄乌冲突的承诺彻底破产，地缘政治环境并未如期改善，这与此前市场预期有较大出入，对黄金而言也是一大助推。综合来看，黄金仍将以逢低买入持有为主。

值得注意的是，由于市场担心特朗普对黄金加征进口关税的担忧，推动美国期货交易所加速黄金进口。纽约COMEX黄金每日现货交付量在1月底激增，伦敦现货黄金市场的黄金租赁利率同样攀升至2008年以来新高。

有市场消息称，出于对特朗普可能对美国进口黄金加征关税的担忧，黄金市场参与者正在加速将现货黄金从伦敦运送至纽约的COMEX黄金仓库，因而，伦敦黄金现货市场对于黄金需求量激增，出现从英国央行拆借现货黄金的现象，先后带动COMEX黄金期货价格与伦敦金现货价格创下历史新高。

DeepSeek或强化黄金去美元的上涨逻辑

对于近期市场热议的DeepSeek，东吴证券首席经济学家芦哲认为，DeepSeek对美国科技股的冲击也一定程度强化了黄金去美元化的中长期逻辑。

芦哲表示，DeepSeek冲击美国科技股基本面，同时也对集中度过高的美国科技股估值造成冲击。向前看，DeepSeek的问世对过往“逢跌即买”的美股策略构成挑战，在AI应用端迟迟未出现新品、估值与集中度过高的背景下，科技股给美股带来的不确定性与波动率将显著增加。

短期看，出于关税担忧引发的黄金进口或放大黄金的短期波动，LME市场黄金现货的短缺容易引发逼空，让黄金短期快涨快跌。中期看，预计降息交易仍有望最早于3月再度重现，弱美元有望驱动黄金继续上涨。长期看，DeepSeek对美元科技霸权的冲击或仅仅只是一个开始，去美元化对黄金的支持料构成黄金上涨长期且稳定的支撑因素。

此外，高盛集团最新发表研报指出，由于美国政策的不确定性上升，需要强化大宗商品在投资组合中的多元化作用，继续看涨黄金及石油，维持对2026年第二季金价每盎司3,000美元的预测。

不过，根据美国商品期货交易委员会（CFTC）显示，截至1月28日当周，投机者所持COMEX黄金净多头头寸减少3766手合约，至230592手合约；COMEX白银净多头头寸降低至26318手合约，创三周新低。