金价再创历史新高 2月需提防调整风险

新华财经北京2月5日电 2025年1月份，国际现货金价大幅走高，并再度刷新历史新高。当月金价整体上涨177美元，一举结束了2024年第四季度的调整格局，再次启动涨势。

从基本面分析来看，在未来一段时间内，全球避险的经济环境对黄金维持强势态势有利，但潜在风险在于，随着金价的持续上涨，市场可能会出现获利了结的情况，从而对金价短期上涨形成制约。

具体来看，从基本面上看，特朗普政府政策的不确定性是金价持续攀升的主要驱动力。

一方面，特朗普政府近期在关税政策上的一系列消息，导致市场担忧，随着关税政策的逐步实施，全球供应链可能面临新的紧张局势，从而助长了黄金市场的避险情绪。同时，这也影响到了黄金市场的区域供求。有报道指出，从英国央行提取黄金的等待时间，已从数日延长至四到八周。伦敦黄金市场库存紧张的状况，进一步加剧了市场的担忧情绪。纽约市场黄金期货价格与伦敦金现货价格之间的价差再次扩大，也推动了现货金价上涨。

另一方面，2024年12月美联储利率会议后，市场对美联储降息的预期逐渐降低。在1月份议息会议上，美联储如期暂停降息，且美联储主席鲍威尔强调，未来的政策调整将依据经济数据而定，抵制了进一步宽松的外部政治压力。但与此同时，美国总统特朗普则呼吁进一步降息。这意味着，美国未来的货币政策将更加充满不确定性。市场普遍预期，今年首次降息可能将推迟到5月或6月。在此背景下，虽然在整体降息周期内，黄金价格依然将受到强劲的支持，但是，短期内价格波动由于政策不确定性增强可能会更为剧烈。

综合基本面分析，在特朗普政府关税政策影响下，若市场对未来通货膨胀的预期增强，黄金自身抗通胀的属性仍将继续推动金价维持强势。而特朗普对货币政策的立场及其施压程度，将对未来美联储的货币政策走向产生影响，持续宽松的货币政策环境也将为黄金价格提供支撑。此外，美元指数自上月110的高点开始逐渐回落，未来有望进一步走低，这同样有利于黄金价格的回升。

技术面上看，从近10年的数据来看，国际现货黄金价格在2月份的表现相对偏弱，整体4次上涨6次下跌。预示金价调整概率相对较大。

另从走势来看，月K线显示，2024年四季度经过两月连阴的调整之后，2025年1月金价结束调整并创出历史新高，月K线几乎以光头光脚长阳线报收，预示2月金价仍有惯性上冲的可能，并且上涨速度可能加快。金价的月布林带上轨2900美元整数以及周布林带上轨2880美元将是金价上冲的目标区。

周K线显示，自1月初从2600美元整数开始震荡回升之后，连续五周来金价呈现宽幅震荡和大幅上涨交替局面。上周整体宽幅震荡，并一举突破2800美元整数关口，2月初金价有望继续维持上行。但是，周均线跟进的效果并不明显，也为后市调整埋下隐患。

日K线图上，连续一个月以来，金价依托10日均线稳步上行，国内假期间金价创出历史高点之后，价格远离均线并触及上升通道上轨交叉区域，显示短线调整风险加大，下方均线支撑仍位于2760-2770美元区间。如果失守该区间，金价或将展开一次阶段性调整。

综合判断，目前，金价突破2800美元整数关口，整体仍保持相对强势，但短期调整风险逐渐增加，并且2月份整体冲高回落风险偏大。

（作者系北京黄金经济发展研究中心研究团队）