机构看金市：2月6日

新华财经|2025年02月06日

五矿期货：若美国政府“关税战”持续，黄金价格将继续得到支撑

金瑞期货：黄金走出顺畅的单边上行行情机率较低，突破新高后的回调风险不可忽视

光大期货：小非农、PMI数据喜忧参半，金价延续强势行情

方正中期期货：海外资源趋紧，白银上涨弹性更为可观

瑞银：将未来12个月黄金价格预测上调至每盎司3,000美元

【机构观点分析】

五矿期货：近期美国财政赤字及债务扩张预期回落，国际金价依旧强势上涨，这显示出市场对美元信用的担忧主要来源于美国贸易政策的不确定性，若新一届的美国政府的“关税战”持续进行，黄金价格将继续得到支撑，且中期价格表现将强于工业属性偏强的白银。美联储主席鲍威尔不赞同新一届的美国政府的关税政策。近期，鲍威尔被多次问及是否会受到新一届的美国政府关税政策的影响，而他均做出了强硬回应。但在1月的议息会议中，鲍威尔传递出“观望”态度，他认为美联储不急于调整货币政策立场，需要看到通胀出现实质性进展或劳动力市场疲软，才会考虑进一步调整政策。

金瑞期货：近期贵金属价格强势上涨，首先是因为美联储货币政策出现变化。尽管美联储1月“按兵不动”暂停降息，但其表态相较此前有所缓和，同时基本排除未来进一步加息的可能性。鹰派预期回落对贵金属市场形成利好。短期内新一届的美国政府政策的不确定性可能持续引发市场波动，贵金属仍具备进一步上行的动能，黄金价格或有望续创历史新高。如果关税政策落地，则可能造成通胀反弹、美国企业经营成本大幅上涨、美国经济衰退压力倍增，这些因素都将进一步支撑黄金价格。由于今年美国货币和财政政策的不确定性显著上升，贵金属市场波动或加剧。中长期来看，黄金可能不会走出顺畅的单边上行行情，价格突破新高后的回调风险不可忽视，交易者需更加谨慎，避免盲目追高。

光大期货：美国1月ADP就业人数增加18.3万人，创下去年10月以来最高纪录，大幅超过市场预期的15万。与此同时，去年12月份的数据从12.2万大幅上修至17.6万。受就业数据表现偏强的影响，美元指数小幅回升。不过，鉴于美国财政部维持债务发行计划不变，服务业PMI降温，助推中长期美债收益率跌约10个基点。此外市场担忧贸易摩擦升级，避险需求推动现货黄金再创新高。金价短期或维持高位震荡行情。需要注意的是，由美国劳工统计局官方发布的非农就业报告将于本周五公布。与ADP不同的是，该报告的就业调查覆盖了政府部门，因此两份数据可能会存在劈叉现象。市场普遍认为，1月美国非农就业人数将增加16.9万，失业率将维持在4.1%，关注实际数据与预期值的差异。

方正中期期货：全球权益资产出现短期下挫，市场风险偏好下移。另外，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%到4.50%之间，符合市场预期，利空出尽后黄金不降反升。国内春节假期期间为贵金属传统消费旺季，印度当时也处于购金旺盛时点，实际需求的增加也在一定程度上推升了金价。白银价格跟随黄金上涨，当前海外资源趋紧，上涨弹性更为可观。

瑞银：预计未来一年全球各地央行将继续积极购入黄金，将未来12个月黄金价格预测上调至每盎司3,000美元；建议在美元平衡投资组合中持有约5%黄金，从长期来看，从多元化角度来看是最优的选择。