为美联储持续按兵不动“盖章”？美国1月非农数据依旧稳健

2025-02-07

周五公布的最新非农报告显示，美国1月非农就业人口意外低于预期，但失业率回落至4%。

最新数据显示，美国1月季调后非农就业人口录得14.3万人，大幅低于市场预期的17万水平，创去年10月以来新低；在经历了人口控制的年度调整后，美国1月份失业率小幅下降至4.0%，为去年5月以来新低，市场预期为4.1%不变。与此同时，时薪上涨了0.5%。

数据公布后，黄金加速下挫，短线跌幅近20美元，随后又收复大部分失地；美元指数短线走高超50点；非美货币下挫，美元兑日元短线走高超100点，欧元兑美元短线走低60点。

值得注意的是，美国劳工统计局还将去年11月份的非农新增就业人数从21.2万人上修4.9万至26.1万人；去年12月份的非农新增就业人数从25.6万人上修5.1万至30.7万人。修正后，去年11月和12月月新增就业人数合计较修正前高10万人。

虽然美国劳工统计局还表示，洛杉矶的野火以及美国其他地区的严冬天气，对本月的就业“没有明显影响”。但上个月有近60万人因恶劣天气而没有工作，这是四年来最多的。另有120万名通常从事全职工作的人由于天气原因只能找到兼职工作。

该机构还指出，1月就业增长发生在医疗保健、零售贸易和社会救助领域。采矿、采石、石油和天然气开采行业的就业人数减少。

这份报告显示，美国劳动力市场虽有放缓但仍健康，或将继续推动经济增长，而不会造成通胀压力。这也有助于解释为什么美联储的政策制定者在去年降息三次后表示不急于进一步降低借贷成本。

目前，美联储官员们还在应对逐渐消退的通胀，以及围绕特朗普新政策的不确定性。尽管美联储主席鲍威尔最近形容就业市场“相当稳定”，但他和他的同事们一再表示，他们不希望看到就业市场进一步降温。短期利率期货交易员继续押注美联储将在6月份下调政策利率。

高盛固定收益投资主管林赛•罗斯纳表示，“我们认为，美联储可能会对今天的非农报告持谨慎态度，以免过度解读。”

在数据公布后，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利指出，今天最重要的数据是4%的失业率。目前的劳动市场依然良好。经济强劲，企业前景乐观，并指出美联储接下来降息的重点可能仍是通胀，他说，“如果看到良好的通胀数据，且劳动力市场保持强劲，那么这将促使我支持进一步降息。”

另外，周五发布的数据还包括对雇主调查的年度更新，结果显示，截至2024年3月，12个月内的就业增长比最初报告的低58.9万个。相比之下，美国劳工统计局的初步估计为下调81.8万个，这将是自2009年以来的最大降幅。

白宫经济委员会主任哈塞特指出，非农数据的年度修正是2009年以来最大的下调，可能比预期少了100万个就业岗位。拜登政府领导下的就业市场比想象的“糟糕得多”，有很多清理工作要做。

家庭调查反映了来自人口普查局的新人口估计数据，这导致劳动力中就业人数增加。其中相当一部分反映了外国出生工人，这表明移民继续成为就业增长的关键驱动力。

参与率——即工作或正在寻找工作的人口比例在1月份为62.6%，这也纳入了更新的人口估计数据。25-54岁工人的参与率为83.5%。

特朗普政府的指令将如何影响劳动力市场还有待观察。数万名政府工作人员已经接受特朗普统的延期辞职提议，白宫正在采取进一步措施以缩减联邦政府的劳动力规模。任何限制移民或遣返移民的努力都将制约近年来就业增长的一个关键驱动力。