全球央行行动、金价再创新高 高盛发出警告：或出现“战术性下跌”

券商中国|2025年02月08日

随着金价逼近2900美元，黄金的上涨势头能否延续，备受市场关注。一直看多黄金的高盛罕见的对短期金价发出了预警，如果关税不确定性消退且持仓正常化，预计金价将出现“战术性下跌”。

北京时间2月7日晚间，现货黄金再创新高！随着美国非农就业报告和密歇根大学通胀预期月度调查结果的公布，现货黄金价格一度飙升至2886.79美元／盎司。

最新数据显示，现货黄金价格涨0.17%，报2860.63美元／盎司。本周，现货黄金累计上涨超2%。COMEX黄金期货涨0.33%，报2886.1美元／盎司，本周累涨逾1.8%。

值得注意的是，在各国央行加速购买黄金以及在关税升级的威胁下投资者寻求避险的背景下，2024年黄金的需求飙升至新的纪录。

与此同时，中国央行2月7日发布的数据显示，中国1月末黄金储备为7345万盎司，去年12月末为7329万盎司。即央行连续三个月增持黄金。

随着金价逼近2900美元，黄金的上涨势头能否延续，备受市场关注。一直看多黄金的高盛罕见的对短期金价发出了预警，如果关税不确定性消退且持仓正常化，预计金价将出现“战术性下跌”。

国盛证券指出，美国就业喜忧参半、韧性仍强，美联储降息预期明显下调。近期黄金再创新高主要有三个因素：（1）随着美联储降息预期触底反弹，美元指数和美债收益率均止涨回落，对黄金形成利好；（2）特朗普正式就职，全球经济和地缘局势不确定性上升，引发避险情绪升温；（3）近期大量黄金回流美国，导致伦敦现货黄金流动性急剧收紧，助推了金价上涨。中长期仍看好，年内大概率震荡反复式上涨，短期建议等待回调后的配置机会。

全球央行加速购金，黄金需求飙升至新纪录

值得注意的是，2024年各国央行继续以令人瞠目的速度囤积黄金，并且第四季度的加速购金，同时黄金的投资总需求也快速增长，使得2024年黄金的需求飙升至新的纪录。

近日，世界黄金协会发布的2024年全年《全球黄金需求趋势报告》显示，2024年全球黄金需求总量达4975吨，其中第四季度需求总量1297吨，创得年度和单季度历史新高。全球央行购金1045吨，连续三年超过1000吨；2024年投资总需求增长25%至1180吨，创四年来新高。

世界黄金协会的市场策略师Joe Cavatoni表示，央行购买黄金的原因是“对持续通胀、地缘政治紧张局势的担忧，以及增加投资组合多样化的需求”。

此外，美联储去年开始的降息周期促使全球资金流入实物支持的黄金交易所交易基金（ETF），包括来自西方投资者的资金，较低的利率环境有利于黄金。全球ETF需求保持稳定，2024年是自2020年以来持仓量基本保持不变的第一年，与前三年的大量流出形成鲜明对比。

华西证券指出，随着金价创新高，央行购金行为是否变化值得关注。去年5-10月央行一度暂停买入黄金，不过11-12月又重启购金。如后续披露数据显示1月央行继续买入，可能强化市场对金价的信心。

高盛预警：黄金面临“战术性下跌”

随着金价创下历史新高，黄金的上涨势头能否延续，备受关注。

一直看多黄金的高盛罕见的对短期金价发出了预警。高盛认为，如果关税不确定性消退且持仓正常化，预计金价将出现战术性下跌。高盛预计金价可能从现在回落至2650美元。

不过，高盛也指出，央行持续购买以及美联储降息后 ETF 持仓的逐步增加将继续支持我们对 2026年第二季度金价达到每盎司3000美元的预测。

关于央行的黄金储备，自1971年尼克松总统结束金本位制以来，黄金一直是国际储备中微不足道的一部分。但自俄乌冲突以来，美国将对俄罗斯的金融制裁武器化，开启了央行黄金储备的新周期，各国央行和其他当局纷纷购买黄金。

申银万国期货表示，预期黄金近期或维持偏强运行，整体易涨难跌，但年内的上行空间或不及去年表现，投资者近期继续追高需谨慎，以回调买入思路为主。

广州期货分析师汤树彬表示，全球央行购金需求强于预期，未来潜在的地缘和经济不确定性持续利好于黄金等贵金属作为传统避险资产的表现，特别是特朗普政府政策对宏观情绪带来很大的不确定性，在避险情绪的支撑下预计贵金属价格或维持偏强震荡，短线续创新高后回落整理，留意回调布多机会。

Invesco大宗商品策略师Kathy Kriskey表示，投资者正在转向黄金，以保护自己免受地缘政治和全球经济不确定性的影响。科技行业的动荡正导致许多人质疑股市估值，而黄金是最终的安全毯。

作为避险资产，尤其是寻求从美元转向多元化的各国央行更加青睐黄金。不过，Kriskey也给投资者建议，不要在金价和咖啡等其他大宗商品创下历史新高时追逐它们。