机构看金市：2月11日

新华财经|2025年02月11日

新湖期货：市场不确定性较强 金价波动可能会增加

瑞达期货：预计贵金属价格将维持震荡偏强走势

五矿期货：当前贵金属市场交易的主要驱动为特朗普政府的关税政策预期

卡恩庄园珠宝：当前环境下金价将很容易触及3000美元

贺利氏贵金属：央行购金需求保持稳定但仍有变化 通胀预期支持黄金对冲需求

【机构观点分析】

新湖期货表示，隔夜金价大幅走高，伦敦金价突破2900美元关口，再创历史新高。美国纽约联储发布最新月度调查显示，消费者对1年、3年和5年的通胀预期均为3.0%，这一数据较上周五爆表的密歇根消费者调查数据更为温和。本轮金价上涨主要源于市场避险需求以及特朗普对贵金属增加关税的担忧，导致黄金现货贸易异常，从而引发投机情绪，对金价进一步形成支撑。今明两天鲍威尔将会参与国会听证会，预计论调将与1月议息会议相一致。短期来看，市场对未来存在较强的不确定性，金价波动可能会增加。中长期来看，当前黄金ETF持仓量处在低位，未来配置盘需求上升仍有空间。另外，我国央行在今年1月继续增持黄金，证实央行购金的持续性，叠加全球货币的泛滥，将继续支撑金价中枢上行，后续黄金可能仍偏强。

瑞达期货表示，美国1月纽约联储1年通胀预期录得3%，与前值持平；美国1月谘商会就业趋势指数108.35，略低于前值109.7，整体对市场影响有限。此前公布的非农就业数据总体表现稳健，进一步强化了美联储对降息持“观望”立场的合理性。特朗普政府宣布对进口钢铁和铝分别加征25%的关税措施，这一政策或加剧市场对通胀压力回升的担忧。在此背景下，金价有望继续获得支撑：一方面，关税措施可能推升通胀预期；另一方面，若通胀水平出现实质性回升而基准利率维持不变，实际利率的下行将进一步强化黄金的配置价值。从当前市场环境来看，黄金同时受益于避险需求以及通胀预期升温的双重驱动。展望后市，考虑到关税政策落地效果尚待观察且市场情绪可能反复，预计贵金属价格将维持震荡偏强走势。

五矿期货表示，近期联储官员的表态显示美联储当前仍将处在降息周期中，长时间维持利率不变或进行加息的可能性较小，这将令金银价格在中期具备支撑。但短期来看，当前贵金属市场交易的主要驱动为特朗普政府的关税政策预期，若后续纽约金相较于伦敦金溢价回落，COMEX黄金近月合约持仓下降至往年同期水平，则COMEX黄金将存在较大回调风险。若溢价维持高位、COMEX黄金近月持仓继续上升，则国际金价短期仍存在一定上涨空间，但总体而言，新开仓黄金多单性价比较低。

卡恩庄园珠宝总裁Tobina Kahn在接受采访时表示，最近越来越多的客户开始注意到金价的反弹，且出现了很多客户来卖掉持有的珠宝，“在目前的环境下，金价将很容易达到每盎司3000美元。”她认为。在Kahn看来，从更广泛的市场来看，卡恩表示，很难看出什么会阻止黄金在新年初的最新反弹。预计地缘政治的不确定性将在2025年之前继续支撑价格。

贺利氏贵金属在最新周报中称，尽管2024年全球央行购金量仍稳定在1000吨上方，但掩盖了央行购金实际上变化了的事实。该机构表示，从变化来看，2024年上半年平均每月有21家央行购买黄金，但到了下半年，根据 截至11月的数据，这一数字已经降至17家。此外，少数央行的购金量占据了2024年需求的大部分，突显出集中风险和对少数买家的高度依赖。此外，该机构还认为，美联储暂停降息并不能消除对通胀的担忧。注意到2年、5年和10年期的平衡通胀率一直呈上升趋势，并仍高于年初，这表明特朗普政府的通胀预期并没有得到遏制，这可能会在中短期支持对黄金作为通胀对冲工具的强劲需求。