贵金属板块“闪耀”A股

上海证券报 记者 严晓菲 |2025年02月12日

伴随着国际金价“节节高”，A股贵金属板块再现火热。2月11日，A股珠宝首饰、贵金属板块大涨，莱绅通灵、菜百股份、中国黄金等个股涨停。在黄金产销量、金价大幅上涨的推动下，多家A股上市金矿企业预告2024年经营业绩同比大增。机构人士认为，再通胀压力及避险情绪是金价短期内快速上涨的主要驱动力，后市需要关注美联储货币政策调整步伐对黄金交易节奏的影响。

A股贵金属板块表现强劲

近期，国际金价进入飙涨模式。2月11日，伦敦现货黄金已经站上2900美元／盎司高位，最高触及2942.18美元／盎司，再度创出历史新高。此前的2月4日，伦敦现货黄金升破2800美元／盎司关口。

国际金价持续攀高，带动国内黄金价格攀升。2月11日，A股珠宝首饰板块大涨逾5%，板块内莱绅通灵、菜百股份、中国黄金涨停；贵金属板块收涨近2%，晓程科技涨超5%，山金国际、紫金矿业、萃华珠宝涨超2%。

当日，国内期货市场同样表现不俗，沪金主力合约盘中一度涨超2.6%，最终收涨近1.8%。此外，国内黄金饰品价格亦是水涨船高，周大生足金999、周大福足金饰品和老庙黄金足金饰品价格均已达到886元／克的高位。

“量价齐升”推涨上市公司业绩

受益于“黄金时代”，A股贵金属上市公司纷纷交出亮眼的“成绩单”。

近期，多家金矿上市公司预告，2024年净利润同比增幅预计普遍超过50%。例如，赤峰黄金预计2024年实现净利润17.3亿元至18亿元，同比增长92.79%至100.87%；西部黄金预计2024年实现净利润2.4亿元至3.2亿元，与上年同期相比，将实现扭亏为盈。

主营产品量价齐升是贵金属上市公司业绩增长的重要因素。山金国际2024年净利润同比上升主要得益于金银价格的上涨和合质金销量的增加。湖南黄金业绩上涨主要原因是公司金、锑产品销售价格同比上涨。赤峰黄金净利润同比大幅增长主要系2024年度黄金产销量增加、销售价格上涨以及公司持续采取降本控费措施，生产成本得到有效控制所致。

关注黄金价格上涨节奏

展望后市，金价飙涨的态势能否延续？

华泰证券认为，2025年黄金价格短期内上涨的主要驱动因素是美国关税政策调整引发的再通胀现象，以及全球经济局势中存在的不确定性。与此同时，市场对美股估值泡沫的担忧情绪，也有可能促使一部分资金出于避险目的，转而配置黄金资产。华泰证券预测2025年黄金价格的底部支撑位在每盎司2500美元至2600美元。

在黄金的交易节奏上，中信建投证券表示，2025年应考虑实际利率的“非对称影响”。美联储货币宽松的节奏以及通胀路径的演绎，将牵引黄金的交易节奏。美债利率对金价仍产生影响，但可能延续2023年至2024年“跟涨不跟跌，涨多跌少”的交易新规律。

国盛证券提醒称，中长期看，黄金大概率延续上涨趋势，但2025年很难复刻2024年持续大涨的行情，更有可能是震荡反复式的上涨，建议等待回调后的配置机会，短期内不宜追高。