伦铜下跌，从升水到贴水，铜市价差大逆转，合约展期引发的市场动荡，未来是涨是跌？

2025-2-18

交易员在上周五急于平仓空头头寸，因为周三合约即将到期，这推高了LME铜价并触发了关键价差的急剧变动。

据外媒消息，在投资者和交易员在本周合约到期前完成头寸展期之后，铜价在周一下跌。

截止发文，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜下跌0.7%，报每吨9410美元，此前在周五触及三个月高点9684.50美元。

交易员在上周五急于平仓空头头寸，因为周三合约即将到期，这推高了LME铜价并触发了关键价差的急剧变动。

交易员表示，周五的大部分活动是从即将到期的2月合约展期到3月合约。

Sucden Financial的Robert Montefusco表示：“在周五疯狂的2月/3月展期之后，市场在今天早上平静下来。”

他还补充说，LME铜价也因跌破关键的200日移动平均线而受到技术性卖压，这是一个看跌信号。

现金LME铜合约与基准三个月期铜之间的价差在周五首次出现升水，为19个月来首次，飙升至每吨249美元的高位，周一则转为每吨75美元的贴水。

由于担心美国总统唐纳德·特朗普可能对铜征收关税，近几个月来美铜期货溢价膨胀，周一美国5月期铜合约相对于LME的溢价约为每吨860美元，低于上周创下的每吨1100美元以上的纪录高点。

特朗普在周五继续发出关税威胁，表示对汽车的征税将在4月2日到来。

美元徘徊在两个月低点附近，而随着该地区最高政治领导人呼吁就乌克兰战争召开紧急峰会，欧洲国防和航空股飙升，美国对增加军事开支的呼声越来越高。

在其他金属方面，LME铝下跌0.4%，报每吨2626美元，LME 锌上涨0.2%，报每吨2849美元，LME 铅上涨1.1%，报每吨2004美元，LME 锡下跌0.3%，报每吨32575美元，LME 镍下跌0.8%，报每吨15350美元。