金价涨不停！投行巨头宣布：大幅上调

每日经济新闻 2025-02-19

本周，金价持续上涨，2月19日，黄金价格继续冲高，COMEX期金最高触及2957美元/盎司，日内涨幅接近0.3%，现货黄金则小幅震荡。

此前一天，即2月18日，现货黄金和COMEX期金涨幅均超过1%，其中现货黄金突破2930美元/盎司，COMEX期金则突破了2950美元/盎司，距离上周创下的历史新高仅一步之遥。

据证券时报19日报道，当地时间周一，高盛将黄金价格预测从每盎司2890美元大幅上调至3100美元，原因是央行买入黄金并流入多头支持的ETF基金，突显出华尔街对黄金的热情。

高盛预计，“到年底，全球央行需求的结构性上升将使金价上涨9%，同时随着基金利率的下降，黄金ETF持有量将逐步增加。”高盛称，假设不确定性减弱，央行需求带来的提振效果，应会超过投资者仓位正常化带来的拖累影响。

高盛的分析师Lina Thomas和Daan Struyven在一份报告中表示，全球央行对黄金的需求预计为每月50吨，而此前预估为每月41吨。高盛表示，如果全球央行平均每月购买70吨黄金，到2025年底金价可能攀升至每盎司3200美元。

高盛还提到，如果包括关税担忧在内的政策不确定性仍然很高，由于投机仓位的存在时间延长，金价有可能在年底前飙升至每盎司3300美元。高盛补充称，相反，如果美联储长期保持利率稳定而不是降息，预计同期金价将达到每盎司大约3060美元。

高盛重申“买入黄金”的交易建议，并表示，尽管不确定性下降可能导致金价出现战术性回调，但多头黄金仓位仍是一个强有力的对冲工具。高盛表示，尤其重要的是，面对潜在的贸易紧张局势、美联储的货币政策风险以及金融或经济衰退威胁，金价可能会被推向高盛预测的金价区间的上限。

2月17日，瑞银也上调了黄金价格预测。瑞银最新估计，金价今年将升至每盎司3200美元的纪录新高，其后表现反覆，今年底仍会高于3000美元水平。

以Joni Teves为首的瑞银策略师团队认为，金价在今年首六周累计已上升10%，录得纪录新高的2900美元水平，反映流入金市的资金充沛，促使瑞银向上修订今年金价预测高位至每盎司3200美元。Teves相信，在目前经济前景不明朗气氛下，全球央行及消费者会增购黄金作为避险资产，令到金价有足够支持。

瑞银表示，黄金市场目前正在经历“根深蒂固的看涨情绪”，在高度不确定和动荡的宏观环境中，黄金被视为避险资产。瑞银分析师Joni Teves补充说，由于关税的不确定性、对滞胀可能再次抬头的担忧以及持续的全球冲突，黄金的“避风港”可能会受益。

美国银行也对金价表示乐观。该行维持金价达到每盎司3000美元的预测，但也承认这一目标可能只是更大涨势中的一个标志，最终可能会被更高的价格所超越。黄金市场在今年开局强劲，价格已飙升至每盎司2900美元以上，年初至今上涨约11%。

美国银行商品策略师Michael Widmer表示：“到目前为止，黄金的上涨主要得益于官方部门的异常采购。由于担心美国财政赤字、贸易争端、战争、制裁和资产冻结，各国央行及其他投资者已将现货黄金价格推高至创纪录水平。”展望未来，Michael Widmer称，随着央行黄金采购主导市场，全球投资需求只需增加1%，黄金价格就有望达到该银行的目标。同时，他也指出：“如果投资需求增加10%，金价将升至3500美元/盎司。这虽然不小，但并非不可能。”

民生证券分析认为，在全球货币超发、美元信用弱化以及地缘局势加温、美国二次通胀潜在风险上升的宏观叙事下，以对外关税政策、海外风险资产收益受挫以及全球央行持续购金为代表进一步强化黄金的避险价值与保值功能，伴随金价的大幅上扬黄金牛市开始加速。考虑当前美国降息周期或将长期持续，该机构认为未来金价上涨空间依然较大。

与此同时，有业内人士提醒：短期内黄金或呈震荡态势，盲目追高不可取。

国盛证券认为，展望2025年，难以复刻2024年的持续大涨行情，更有可能是震荡反复式的上涨，建议等待回调后的配置机会，短期内不宜追高。

中邮证券对金价走势更为乐观。该券商表示，中期来看，在美国中期选举之前，伦敦金价格有望突破3500美元/盎司。中邮证券指出，和美债相似的波动率、相似的流动性以及无信用风险特征给予了黄金替代美债的基础。中美关系的变化以及特朗普关税政策给予了黄金替代美债的动力，这也造就了目前黄金市场中边际交易者发生了巨大的变化。

华福证券指出，短期来看，全球贸易风险扩大的担忧加剧，市场对未来经济滞涨担忧仍在，预计贵金属价格以震荡为主；从中长期角度来看，全球主要经济体货币政策方向明确，中东及朝鲜半岛等地缘冲突仍将凸显贵金属避险属性，中国央行1月增持黄金，贵金属中长期配置价值不改。

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