美国数据疲软，美元缩减涨幅，期待下周更多通胀数据

2025-02-22

美元周五兑包括欧元、英镑和澳元等与大宗商品挂钩的多种货币上涨，因投资者在周末前巩固头寸，期待下周更多的通胀数据，并密切关注关税头条新闻。

多伦多Corpay公司的首席市场策略师Karl Schamotta表示， “由于最近几周持续抛售后的技术性反弹，美元正在恢复，而随着贸易担忧的回归，其他货币也正在恢复风险折扣。”

然而，标普全球周五公布的数据显示，本月美国商业活动降至 17 个月低点，美元因此收窄涨幅。在密西根大学信心报告和美国成屋销售数据出现下滑后，美元再次下跌。这些报告使美联储今年降息的前景保持不变，尽管美联储在未来几个月内仍将按兵不动。

根据伦敦证券交易所集团(LSEG)的计算，周五美国利率期货市场预计今年降息44个基点，而周四为38个基点。LSEG的数据显示，美联储可能在9月或10月的政策会议上恢复降息。

美国2月份的商业活动几乎停滞不前，因对进口关税和联邦政府大幅削减开支的担忧日益加剧，特朗普总统赢得大选后取得的所有涨幅都被抹去。

标普全球周五报告称，企业活动跌至17个月来最低，这是表明企业和消费者越来越受到特朗普政府政策影响的一系列调查中的最新一项。

在共和党于11月5日获胜后，企业和消费者情绪飙升，因为他们希望能有一个更宽松的监管环境、减税和低通胀。

Ballinger Group外汇市场分析师Kyle Chapman说："特朗普与商业的蜜月期似乎结束了。"

经济数据疲软

标普全球跟踪制造业和服务业的美国综合采购经理人指数(PMI)产出分项指数本月初值降至50.4。这是自2023年9月以来的最低值，低于1月份的52.7。该指数高于50表明私营部门有所扩张。

服务业自 2023 年 1 月以来首次出现萎缩，是 PMI 下降的主要原因。 制造业活动升至八个月来的新高，但这归因于 "提前应对与关税相关的可能的成本增加或供应短缺"。

密西根大学周五的一项调查显示，2月份的消费者信心指数从1月份的71.7终值降至64.7，创下15个月以来的新低。这一数字低于初值67.8。

消费者的12个月通胀预期从1月份的3.3%恶化至4.3%，为2023年11月以来最高。消费者对未来五年的通胀预期为3.5%，为1995年以来的最高值，而1月份的通胀预期为3.2%。

Santander U.S. Capital Markets首席美国经济学家Stephen Stanley说："可以打赌，鲍威尔主席和公司会注意到这一点，这将进一步巩固美联储将在一段时间内按兵不动的理据。问题在于，特朗普总统和政府是否注意到了消费者情绪因关税威胁而变坏。"

在标普全球的调查中，对通胀的担忧占主导地位。其衡量企业支付投入价格的指标从1月份的57.4升至本月的58.5。其中，制造业指数从上月的57.4跃升至63.5，"采购经理们将绝大多数原因归咎于关税和相关供应商推动的价格上涨"。制造商将更高的价格转嫁给消费者，这可能会提高商品成本。商品价格下降是通胀放缓的原因之一。

虽然服务业也面临投入品价格上涨的问题，但由于需求放缓促进了竞争，服务业似乎消化了部分涨幅，这对整体通胀前景可能是个好兆头，因为近几个月来价格压力呈上升趋势。衡量企业商品和服务价格的指标从上月的53.9降至51.6。

私营企业新订单指标从 1 月份的 53.7 降至本月的 50.6。就业指数从1月份的54.0降至49.4。该调查的制造业PMI初值上升至51.6，1月份为51.2。接受路透调查的经济学家预计，制造业PMI将升至51.5。

服务业PMI初值从上月的52.9降至49.7，为两年多来首次收缩。经济学家的预期为53.0。

房地产市场的数据也疲软

全美不动产协会(NAR)在第三份报告中称，1月份成屋销售量下降了4.9%，经季节性因素调整后的年销售量为408万套，原因是抵押贷款利率和房价居高不下。抵押贷款利率与 10 年期公债收益率挂钩，在经济复苏和通胀顽固的情况下，10 年期公债收益率仍然居高不下。

市场接下来将关注一周后公布的美联储首选通胀指标个人消费支出（PCE）指数，以进一步确认美联储的利率路径。

在下午的交易中，欧元兑美元急挫，因为一系列商业活动调查显示，法国在2月初出现了大幅萎缩，而德国的情况也仅是略微改善。法国和德国是欧元区传统的双增长引擎。

欧元兑美元尾盘下跌 0.4%，报 1.0461 美元，创下 2 月初以来的最大单日跌幅。投资者还在关注周日的德国大选，民调显示保守派联盟将获胜，这可能对影响他们对未来经济增长的预期起到关键作用。

德国权威民调机构福沙舆论调查所当地时间2月21日发布的最新民调结果显示，由基民盟及其姐妹党基社盟组成的联盟党支持率为29%，较前一周下降1个百分点，保持领先；紧随其后的是德国选择党，支持率上升1个百分点至21%；社民党以15%位列第三，绿党和左翼党的支持率分别为13%和8%。而自民党的支持率只有5%。

美元兑澳元 、纽元和加拿大元等商品货币也有所上涨，但兑瑞士法郎略微下跌，报0.8972 。不过，美元兑日元下跌 0.4%，报 149.02，此前曾触及11周新低 148.93 。在过去六周中，美元有五周下跌，本周下跌2.2%。

日本政府债券抛售导致收益率升至 2009 年高点后，日元上涨，此前1 月份日本核心通胀率达到 19 个月来最高，助长了日本进一步加息的预期。日本央行行长植田和男迅速出面遏制了这一势头，称央行可以通过购买政府债券来控制长期利率。

2月份迄今为止，日元兑美元已上涨约 3.9%。尽管利率市场已经消化了最快于5月加息的可能性，但预计在 9 月之前不会再加息25个基点 。英镑下跌 0.3%，至 1.2631 美元，受到美元整体走强的拖累。