应对周三美股大波动，市场“对冲”英伟达财报

02-25

在美股市场即将迎来“宇宙最重要财报”关键时刻之际，投资者正积极布局，为可能出现的剧烈波动做好准备。

周三美股盘后，英伟达将公布2025财年Q4财报，这不仅可能引发科技股震荡，更有可能影响整个市场走向。尽管标普500指数近期徘徊在历史高位附近，恐慌指数（VIX）也远低于五年平均水平，但更深层次的担忧情绪正在累积。

据彭博社报道，上周，VIX看涨期权相对于看跌期权的未平仓比率接近2023年9月以来的最高水平，周二当天VIX看涨期权的交易量更是突破100万张，表明投资者对市场对波动性上升的预期和对冲需求的增加。

作为人工智能领域的龙头企业，英伟达的股价自2023年10月的低点以来已经上涨超过200%，市值达到3.3万亿美元，成为标普500指数中第二大成分股，这使得大盘对英伟达股价波动的敏感度大幅提升。

截至上周五，期权交易者预计本次财报发布后，英伟达股价的波动幅度为7.7%，低于过去八个季度的平均波动幅度（9.2%）。在英伟达财报日附近，标普500指数的平均波动幅度为0.8%，高于过去两年来该指数平均每天0.6%的波动幅度。

RBC Capital Markets衍生品策略主管Amy Wu Silverman表示：

“英伟达财报及其引发的波动必定会影响更广泛的市场波动性。任何超预期或低于预期的业绩都将对人工智能及相关板块产生连锁反应。”

值得注意的是，对冲基金市场表现相对平均，或意味着风险已经累积。

截至2月18日，对冲基金对VIX期货的净空头持仓接近7个月来的最高水平。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的最新数据，上一次出现如此低的净空头水平是在去年8月初波动率冲击发生之前。

除了英伟达财报外，未来几周还有多个可能引发市场波动的重要事件：特朗普政府对加拿大、墨西哥加征关税措施将于3月4日生效；美国非农就业报告将于3月7日公布；3月14日政府预算谈判截止。

SpotGamma创始人Brent Kochuba也评论称：

“英伟达确实有可能影响整个股票市场的走向。未来几周内，包括关税政策和政府关门期限在内的多个因素都可能引发波动率飙升。”

Susquehanna International Group衍生品策略联席主管Chris Murphy警告称：
“如果出现全面负面的关税消息，导致股票开始同步或高度相关地移动，我们可能会看到波动率急剧上升。”