黄金ETF需求飙升但金价涨势放缓 回调风险加大

2025-02-25

金价向每盎司3000美元的攀升可能正在放缓，但并没有停止，随着ETF需求飙升，投资者似乎终于明白了这一点。

世界黄金协会（WGC）的数据显示，上周有48吨黄金流入北美上市的黄金ETF，价值46亿美元，为4月初以来最大单周增幅。投资需求复苏之际，金价连续第八周上涨，创下历史新高。

一些分析师曾表示，投资需求推高金价至每盎司3000美元可能只是时间问题。

彭博情报的高级大宗商品策略师Mike McGlone表示：“2月20日已知黄金ETF总持有量为8420万盎司，已回升至2024年初以来的最高水平。预计2025年资金将转向黄金ETF，这并不奇怪，尤其是如果快速上涨的美国股市和高利率出现一些逆转的话。”

Gabelli黄金基金（GOLDX）的投资组合副经理Chris Mancini表示，西方投资者正在跃入ETF，以对冲关税导致的经济破坏或通胀。他补充说，投资需求还有上升空间。

他表示：“黄金正起到对冲美元和其他货币购买力下降的作用。随着全球商品价格的上涨，关税可能会加速这一进程。此外，如果全球央行（包括美联储）降息或印钞以对抗经济疲软，价格可能会上涨，从而增加黄金对投资者的吸引力。”

一些分析师指出，投资需求突显出传统市场动态的严重崩溃。从历史上看，作为一种非收益资产，由于机会成本上升，金价在高利率环境下一直表现不佳。

但即便美联储表示不急于降息，金价在今年头两个月已成功上涨了12%。分析人士指出，尽管美联储在可预见的未来保持利率稳定，但通胀压力继续上升，推动实际利率走低。

分析人士解释说，因为市场正受到央行需求的推动，黄金与利率和美元的负相关性已经打破。

Catalyst Funds的首席信息官兼高级投资组合经理David Miller表示：“推动金价涨至每盎司3000美元的最大因素是金砖国家央行的大规模协同买盘。在美国和欧盟于2022年将SWIFT银行系统武器化以扣押俄罗斯央行资产之后，其他金砖国家都不相信，如果他们做了美国和欧盟不喜欢的事情，不会发生同样的事情，这导致这些央行在2023年和2024年净购买了超过1000公吨的黄金。金价迈向3000美元正在告诉我们，黄金已经开始取代美元，成为新的世界储备货币。”

尽管黄金仍有良好的支撑，但一些分析师指出，这种贵金属的势头放缓表明回调的风险正在加大。

Trade Nation的高级市场分析师David Morrison在周一的一份报告中表示：“以每日MACD指标衡量，金价仍处于超买状态。虽然事实是市场可以在很长一段时间内保持超买或超卖，但最终价格会调整以解决问题，这也是事实。解决方案可能是价格大幅而持久的回落，但这也可能意味着长时间的盘整，在MACD和其他技术指标回归到更合理的水平之前，价格实际上会横盘，保持在一个区间内。因此，目前金价存在相当多的不确定性。”

尽管风险越来越大，但Mancini表示，投资者应该关注长期趋势。

他说：“3000美元的金价告诉我们，投资者正在意识到，在地缘政治和经济不确定的时期，拥有一种可以持有的实物资产更有价值。这告诉我们，地缘政治和世界经济的状况正变得越来越不确定。”