美联储施密德：美联储可能需要在通胀风险与经济增长之间寻求平衡

 2025-02-27

美国堪萨斯城联邦储备银行主席杰夫·施密德(Jeff Schmid)周四警告称，通胀预期正在上升，同时经济增长面临不确定性，这可能会使美联储不得不在通胀风险与经济增长担忧之间寻求平衡。

“虽然当前通胀的风险倾向于上行，与我所在地区的企业和经济联系人交流后，再加上一些最新数据，我认为高度不确定性可能会拖累经济增长，”施密德在弗吉尼亚州阿灵顿的一次会议上发表的讲话中表示。“这意味着，美联储可能不得不在控制通胀和稳定增长之间做出权衡。”

施密德的警告正值市场对美联储可能面临“滞胀”的担忧加剧之际。滞胀通常指经济增长放缓的同时，通胀仍保持高位。近期，美国国债收益率大幅下跌，市场担心特朗普政府的关税政策可能会削弱经济增长。

尽管施密德此前对通胀持续降温持乐观态度，消费者通胀预期的上升让他对美联储的抗通胀进展产生了新的担忧。他指出：“诚然，基于调查的通胀预期指标并不完美，且容易受到噪音影响，但考虑到通胀刚刚经历了40年来的最高点，现在还不是放松警惕的时候。”

施密德表示，当前通胀仍然比他希望的更顽固，并且“粘性”较强。同时，他认为美国劳动力市场仍然稳健，失业率接近许多经济学家所认为的均衡水平。

在美国农业部的一次会议上，施密德还建议，在衡量核心通胀时，也许可以调整计算方式，将食品价格纳入核心通胀指标，而仅剔除能源价格。

“在衡量核心通胀时排除食品，可能会导致沟通上的挑战，毕竟食品价格在普通家庭的预算中占据重要地位，”施密德指出。“虽然这些沟通上的挑战可以克服，但用农业术语来说，‘这杯果汁真的值得我们费劲榨取吗？’ 我对此持怀疑态度。”

施密德引用堪萨斯城联储的研究指出，食品价格正在变得越来越像其他消费品价格，其变动不再仅受大宗商品价格影响，而更多受到劳动力市场紧张等经济因素的驱动。

在谈及美联储资产负债表时，施密德重申，他倾向于继续缩减美联储的资产负债表规模，尽可能减少美联储对金融市场的影响。当前，美联储正在通过“量化紧缩”(QT)减少资产负债表规模，然而，一些市场参与者认为，这一进程可能需要暂停甚至停止。

施密德表示，美联储的贴现窗口(Discount Window)——一种为银行提供流动性支持的借贷工具——可以在这个过程中发挥重要作用。他指出，由于银行间市场的交易环境相对脆弱，美联储可能需要更积极地使用贴现窗口，以防止流动性紧缩，并进一步支持缩表进程。他补充道：“更积极地利用贴现窗口，可以帮助防范市场流动性危机，并最终支持美联储进一步缩表。”