瑞达期货：贵金属暂时观望为主

2025/2/28

隔夜，沪金主连合约跌0.25%至677元/克，沪银主连涨0.01%至7914元/千克。部分多头高位获利了结，黄金延续高位回调。最新公布的数据喜忧参半，美国至2月22日当周初请失业金人数录得24.2万人，高于预期值22.1万人，为2024年12月7日当周以来新高，报告显示联邦政府员工的大规模裁员尚未造成任何影响。美国耐用品新订单环比增长3.1%，高于市场预期的2%增幅，创六个月以来最高水平，运输设备和资本品订单的增长，表明美国制造业活动有所回暖。

地缘方面，俄美谈判积极推进，地缘冲击边际减弱，对金价构成一定压力。特朗普的关税政策再添不确定性，原定于3月4日生效的加墨关税将推迟至4月2日，同时提议对欧盟汽车和商品征收25%的对等关税，进一步加剧通胀预期的担忧，美元指数和美债收益率获得反弹，短线对金价造成施压。

需求端，因黄金现货价格持续高位，1月份中国黄金进口总量环比大幅下降，实物需求的疲软可能对价格构成额外压力，但黄金投资需求维持强劲，SPDR ETF显示持仓量持续净流入。

展望后市，黄金中长期上行逻辑依然稳固，但当前高位有较明显回调压力。操作上建议，暂时观望为主，重点关注今日美国PCE数据。