迈科期货：避险情绪再度升温，贵金属震荡偏强

2025/3/3

一、财经要闻

　　1.美国三大股指全线收涨，道指涨1.39%报43840.91点，标普500指数涨1.59%报5954.5点，纳指涨1.63%报18847.28点。

　　2.美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌6.01个基点报3.991%，10年期美债收益率跌4.98个基点报4.2082%。

　　3.纽约尾盘，美元指数涨0.26%报107.5644，周涨0.86%。岸人民币对美元涨70个基点报7.295，本周累计跌426个基点。

　　4.美国1月核心PCE物价指数同比升2.6%，预期升2.6%，前值从升2.8%修正为升2.9%；环比升0.3%，预期升0.30%，前值升0.20%。

　　5.美国1月个人支出环比降0.2%，为2021年2月以来最大降幅，预期升0.1%，前值从升0.70%修正为升0.8%。

　　6.美国1月商品贸易逆差扩大25.6%至1533亿美元，创纪录新高，因进口在关税到来之前激增。

　　7.美国1月买房合同取消率约14.3%，创历年同期最高，因抵押贷款利率居高不下和关税的不确定性。

　　8.欧央行调查显示，1月未来12个月的通胀预期中值降至2.6%，因消费者的家庭将名义收入增长预期下滑。

　　9. 法国2024年四季度GDP环比下降0.1%，因家庭消费增长放缓和固定投资继续下降，特别是建筑投资急剧下滑。

　　10.据克而瑞研究中心统计，2月以来，北京、上海、杭州多宗高总价地块的高溢价成交，拉动重点监测城市平均溢价率升至13.4%。这是自2021年7月以来平均溢价率首次突破10%。

　　11.克而瑞研究中心发布报告称，2月，TOP100房企实现销售操盘金额1881.2亿元，同比增长1.2%，单月业绩规模保持在历史较低水平。

　　二、基本面分析及结论

　　周末各方消息混杂，俄乌谈判受阻、关税风险加剧使避险情绪有所升温。海外美国方面倾向于偏疲软的经济数据以及偏宽松的货币政策预期组合。主要因为近期美国服务业PMI指数、消费者信心指数以及个人支出增速不及预期，使投资者担忧延缓降息以及关税风险下的美国消费状况，有机构给出今年一季度美国GDP负增长的预期。偏疲软的经济数据使美联储货币政策预期趋向宽松，年内再度降息时间提前至6月份。美股受益于货币宽松上周五晚间回升，商品价格则更倾向于经济数据表现的影响偏弱。贵金属价格上周后期受俄乌谈判推进影响，出现明显调整，但周末俄乌谈判受阻，泽连斯基和特朗普不欢而散，各方提出不同诉求但难以求同，事件仍在反复中前进。关税方面，周末墨西哥拟对中国加征25%关税，以换取美国免税，叠加上周四美国再度对中国加征10%关税，关税风险仍存。

　　结论：震荡略偏强，但短线波动风险仍大。沪金主力合约关注665短线支撑，沪银主力合约关注7800短线支撑。