美国经济拉响“失速警报“ 美债收益率集体跳水

 2025-03-04

美债收益率周一跌至数月新低，此前一项制造业调查结果喜忧参半，引发投资者对经济增长放缓的担忧，同时油价下跌。

美国总统特朗普表示，在周二加拿大和墨西哥的关税生效日期之前，已经没有达成协议的空间。特朗普发表评论后，股市暴跌。

两年期美债的收益率下降了约5个基点，五年期美债的收益率也随之下降，稳定在4%以下。随着对经济增长的担忧加剧，较短期国债收益率上周五自去年10月以来首次跌破4%。

2月ISM制造业指数从50.9（扩张）下降至50.3（仍然处于扩张状态）。该数据显示，新订单和就业指数意外萎缩，而工厂支付价格指数(PPI)升幅高于预期。随着美国基准原油价格下滑，美国国债收益率进一步下跌。此前有报道称，美国正在准备增产。

Brandywine Global Investment Management的投资组合经理Jack McIntyre表示，“数据开始显示出一些疲弱，你看到风险资产的转移，这对美债有利。”“我们进场后看到欧洲国债收益率走高，并认为这对美国国债来说可能是糟糕的一天，但风险资产正在摇摆不定，长期国债正在被买入。”

美国国债市场2月份录得6个月来最大涨幅，而美国股市则出现下跌。消费者信心和支出指标走弱，引发了人们对美联储今年晚些时候降息的押注。

这些指标导致经济学家下调了对美国第一季度经济增长的预期。亚特兰大联储的GDPNow对美国2025年第一季度的GDP增长预测已大幅下调510个基点，从增长2.33%暴跌至收缩2.825%。

在特朗普总统的关税议程和取消联邦政府工作岗位的背景下，经济担忧加剧。美联储政策制定者的任务是促进美国经济实现充分就业，与物价稳定保持一致。然而，通货膨胀率继续超过央行2%的长期目标。

圣路易斯联储主席穆塞勒姆周一表示，在朝着目标恢复进展之前，利率应该保持在限制性水平。

10年期美债收益率下跌5个基点，跌破去年12月以来的最低水平4.16%，目前仍接近该水平。在美国国债期权方面，对冲收益率进一步下跌的需求持续存在。其中一个案例是，有投资者花了2,700万美元押注10年期国债收益率到4月底将至少降至4.1%。

受多数欧洲债券市场收益率涨幅更大的影响，美国市场的收益率开盘走高，这与债券供应增加以资助更多国防开支的前景有关。

债券收益率是否会继续下跌，可能取决于本周晚些时候公布的2月份劳动力市场数据。

Marlborough Investment Management的投资组合经理James Athey说：“我们需要更多的数据来判断这只是一个疲软期，还是更糟糕的情况。”“很难说美债便宜，除非你确信数据将会疲软。”