一德期货：隔夜外盘金银同时反弹

2025/3/4

隔夜外盘金银同时反弹，Comex金银比价开始回落。原油、美股、美元下跌，VIX、美债上涨。

消息面上，2025年票委、圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，预计美国经济今年将继续扩张，但近期消费和住房数据弱于预期，引发了人们对经济增长可能面临的风险的担忧。鉴于通胀率仍高于美联储2%的目标，当前稍具限制性的利率水平是合适的。美国总统特朗普表示，对来自墨西哥和加拿大的商品征收25%的关税即将生效，对美国产品征收关税的国家的对等关税将于4月2日生效。

经济数据方面，美国2月ISM制造业PMI 50.3，预期50.5，前值50.9；分项指标中仅物价支付及库存指数高于前值，其余分项有所回落。名义利率回落幅度超盈亏平衡通胀率，实际利率继续回落对黄金支撑增强。短端美德利差继续回落对美元压力增强。

资金面上，金银配置资金同时流出，前者连续4日减持，截至3月3日，SPDR持仓900.93吨（-3.45吨），iShares持仓13582.06吨（-56.62吨）。CME修正2月28日数据，纽期金总持仓48.96万手（-18093手）；纽期银总持仓14.63万手（-12461手）。后续关税消息引发市场避险情绪升温。技术上，纽期金银短期有所企稳，但鉴于金价仍未完成日线一笔调整，企稳后反弹空间或有限。

策略上，观望为主，空仓者建议等待黄金日线一笔调整后的入场机会。