一德期货：纽期金银短期继续反弹

2025/3/5

隔夜外盘金银连续2日反弹，Comex金银比价继续回落。原油、美股、美元、美债下跌，VIX上涨。

消息面上，永久票委、纽约联储主席威廉姆斯表示，预计特朗普政府的关税将在一定程度上推高通胀，特别是消费品的关税可能会迅速传导到通胀中；就目前而言美联储的利率政策处于良好位置，不需要调整。美国新政府首轮关税落地，目前中、加两国已出台反制措施，墨西哥也誓言进行报复。名义利率反弹叠加盈亏平衡通胀率回落，实际利率大幅走强对黄金压力增强。短端美德利差开始回升对美元支撑增强。

资金面上，金银配置资金表现分化，后者连续2日减持，截至3月3日，SPDR持仓901.80吨（+0.87吨），iShares持仓13576.71吨（-5.35吨）。金银投机资金连续3日同时流出，后者已连续7日减持，CME公布3月3日数据，纽期金总持仓48.88万手（-787手）；纽期银总持仓14.60万手（-342手）。美国股债汇三杀凸显黄金避险价值。

技术上，纽期金银短期继续反弹，但鉴于金价仍未完成日线一笔调整，后续反弹空间或有限。

策略上，观望为主，空仓者建议等待黄金日线一笔调整后的入场机会。