金价涨幅受限，非农前投资者不愿大规模押注，库存增加拖累，油价连续四个交易日收跌

周四（北京时间3月6日），现货黄金交投于2917.66附近，金价周三下跌，投资者在本周晚些时候美国就业报告公布前不愿进行大规模押注，但对贸易战的担忧使价格保持在每盎司2900美元的关键水平之上；美原油交投于66.43美元/桶附近，油价周三连续第四个交易日收跌，此前美国原油库存增幅大于预期，加剧了阻力，投资者已经在担心OPEC+计划在4月增产，以及美国对加拿大和墨西哥加征关税。

道琼斯工业指数周三收盘上涨 1.14%，至 43,006.59 点；标普 500 指数 上涨1.12%，至 5,842.63 点；纳斯达克指数上涨1.46%，至 18,552.73 点。

日内重点关注

欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会、欧洲领导人特别峰会举行，讨论对乌援助等问题、新西兰联储举行通胀研究峰会。

股市

美国华尔街主要股指周三在震荡交投中收高，投资者对美国与主要贸易伙伴之间的贸易紧张局势可能缓解感到高兴。

在有关特朗普总统正在考虑将对汽车的加拿大和墨西哥关税豁免一个月的消息传出后，股市转为上涨。在白宫发布公告证实特朗普同意给予部分汽车豁免后，股市延续涨势。股市稍早一度下跌，因经济数据好坏参半，投资者也担心贸易战。

Sarmaya Partners 首席投资官 Wasif Latif 称，我们正处在关税的过山车上，经济数据、美联储以及所有这些东西目前似乎都被抛到了脑后。这只是在提醒人们，这些政策从长远来看会产生怎样的影响，而市场正在对此做出反应。

标普 500 指数的11个板块中，材料、工业、非必需消费品和通信服务等板块上涨带来主要提振。能源和公用事业板块跌幅最大。

稍早，供应管理协会 (ISM)报告，美国服务业增长在 2 月意外加快，投入价格上涨，再加上最近工厂原材料成本急升，暗示未来几个月通胀可能会升温。另外，ADP数据显示，2月民间就业增长速度为七个月来最慢。投资者目前正在等待周五至关重要的就业报告。

过去几周，风险较高的股票遭到抛售，投资者担心特朗普的贸易政策会放大通胀压力、拖累经济并侵蚀企业利润。多份报告显示经济正在降温。

Bell Curve Trading 首席市场策略师Bill Strazzullo表示：“我们所处的长期趋势，即从疫情低位开始的反弹，基本上已经结束，再加上特朗普的政策——无论是关税、驱逐移民还是延长 2017 年的减税政策——都将损害经济或刺激通胀。”

汽车制造商上涨，福特汽车上涨 5.8%，通用汽车上涨 7.2%。特斯拉上涨 2.6%。芯片制造商英特尔下跌 2.4%，此前特朗普周二表示，立法者应取消一项为半导体行业提供补贴的法律。

金市

尽管美元趋弱，现货金周三仍下跌，投资者在本周晚些时候美国就业报告公布前不愿进行大规模押注，但对贸易战的担忧使价格保持在每盎司2,900美元的关键水平之上。

现货金报每盎司2,913.99美元，下跌0.1%。美国期金收高 0.2%，结算价报 2,926 美元。尽管美元 下跌超过1%，触及四个月最低，金价仍受抑。

Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师Peter Grant称：现在市场上仍有买兴，在周五的（非农就业数据）公布之前，市场会有一定程度的谨慎，但基本趋势仍然有利。

对美国总统特朗普关税措施的担忧已推动避险黄金在今年创下11个纪录新高，这一新纪录为2月24日创下的2,956.15美元，今年迄今整体涨幅达到11%。

ADP全国就业报告显示，2月美国民间就业增长放缓，仅增加7.7万个就业岗位，低于预期的增加14万个。接受路透调查的经济学家预测，周五公布的美国2月非农就业数据将显示增加16万个就业岗位。

现货白银上涨 1.7%，至每盎司 32.52 美元；钯金下跌 0.6%，至 936.40 美元。铂金 上涨0.1%，至961.55美元。

油市

油价周三连续第四个交易日收跌，此前美国原油库存增幅大于预期，加剧了阻力，投资者已经在担心OPEC+计划在4月增产，以及美国对加拿大和墨西哥加征关税。

布伦特原油期货收跌2.45%，结算价报每桶69.30美元。美国油期货结算价下跌2.86%，报每桶66.31美元。

油价在触及多年低位后跌幅有所收窄，布伦特原油一度触及68.33美元的2021年12月以来最低；美国原油触及65.22美元的2023年5月以来最低。

白宫表示，美国总统特朗普在与通用汽车、福特汽车、Stellantis董事长通电话后，同意推迟一个月对部分北美生产的汽车征收关税，原油期货随后小幅回升。

一位熟悉磋商情况的消息人士表示，特朗普还可能取消对符合《美墨加协定》原产地规则的加拿大能源进口（如原油和汽油）加征的 10% 关税。

美国能源信息署(EIA)周三称，上周美国原油库存增幅超预期，而汽油和馏分油库存降，因炼油厂春季检修导致产品出口增加。这拖累油价下跌。

EIA称，截至2月28日当周，原油库存增加360万桶，达到4.338亿桶，而路透调查中分析师预期为增加34.1万桶。数据公布后，布伦特原油应声下跌超过2美元。

Panmure Liberum 分析师 Ashley Kelty 称：美国对加拿大和墨西哥征收关税，迅速招致报复，加剧了人们对经济增长放缓以及由此对能源需求造成影响的担忧。

石油输出国组织（OPEC）和包括俄罗斯在内的盟友组成的OPEC+产油国联盟周一决定自2022年以来首次增产，也给原油价格带来压力。

汇市

欧元兑美元周三升至四个月高点，因在德国提出 5000 亿欧元（约合 5310 亿美元）的基础设施基金之后，欧洲的经济增长前景有所改善，这有可能抵消全球贸易紧张局势的影响。

另一方面，由于担心关税对通胀和经济的影响，经济增长前景不明朗，美元兑大多数货币下跌。投资者现在开始对美国经济出现全面萎缩的可能性进行定价，预测市场Kalshi的交易员目前暗示美国今年出现经济衰退的可能性为42%。

Monex USA 交易主管Juan Perez说："我们在依赖美国市场方面正经历情绪的转变。如果事情朝着限制性保护主义的方向发展，金融体系就会开始做出调整，现在看来抛售美元头寸是明智之举。如果关税和贸易战被认为对美国经济不利，我们就会回到对宽松货币政策可能性的猜测。"

与此同时，欧元本周攀升4%，有望创下2022年11月以来的最佳一周，在周二晚些时候有望组建德国下届政府的政党宣布计划成立新基金和全面改革借贷规则之后，欧元再次走高。

欧元兑美元升至11月8日以来最高，尾盘上涨1.5%，报1.0791美元，有望创下2023年11月以来的最佳单日涨幅。欧元兑英镑、日元和瑞士法郎等其他货币也有所上涨。

美元指数下跌 1.2% 至 104.29 ，并创下 11 月 8 日以来最低。欧元是美元指数中权重最大的货币。

由于投资者消化了支持债务改革的额外借款预期，德债收益率飙升，30 年期债券收益率 一度跳涨多达 25 个基点。短期收益率也有所上升，从而提振了欧元对美元的汇率。

此外，欧洲央行预计将于周四降息，随后还会有更多的降息举措，以试图支撑疲软的经济增长。

三菱日联金融高级货币分析师Lee Hardman说，如果欧洲最大经济体的财政刺激措施能够支持经济增长，那么将减轻欧洲央行更积极降息的压力，这对欧元来说是一个 "积极的冲击"。

其他欧洲货币兑美元也出现反弹，英镑 升至四个月来最高的1.2899 美元，尾盘报 1.2897 美元，上涨了 0.8%。美元兑瑞士法郎上涨 0.2%，报 0.8903瑞士法郎。

美国经济增长放缓的迹象（部分原因是关税的不确定性）也削弱了美元。美元兑日元下跌 0.6%，至 148.87。

白宫在周三收回了特朗普宣布的部分关税措施。据白宫称，只要加拿大和墨西哥遵守现有自由贸易协定的条款，特朗普政府将在一个月内豁免汽车制造商25%的高额关税。

然而，货币交易商仍在努力评估关税是否将是永久性的，或者是否可以谈判。加元兑美元上涨0.3%，报1.4341加元。与此同时，周三的美国经济数据喜忧参半，上月私营企业就业大幅放缓，而服务业继续增长，价格快速上涨。

国际要闻

美国切断与乌克兰的部分情报共享 但仍保留和解的可能性

在特朗普政府与基辅的对峙升级之际，美国切断对乌克兰的情报共享。一位美国官员表示，除了乌克兰保护其军队所需的情报外，所有情报共享都被暂停。特朗普本周暂停对乌克兰的军事援助后，美国国家安全顾问Mike Waltz暗示情报共享是待商榷的议题之一，不过他乐观地认为谈判双方可以令自然资源协议重启。

法国总统马克龙：拒绝签订一个脆弱的俄乌停火协议

当地时间3月5日晚，法国总统马克龙在欧盟特别峰会召开前夕发表公开讲话。马克龙表示，欧洲的盟友美国已经改变了在这场冲突中的立场，减少了对乌克兰的支持，为欧洲未来的安全和繁荣增加了更多不确定性。他认为，通向和平的道路不能通过放弃乌克兰来实现，因此拒绝签订一个脆弱的俄乌停火协议。同时，他表示，一旦和平协议签订，欧洲可能需要在乌克兰部署军队来保证各方对协议的尊重。

白宫：美国正在重新考虑为乌克兰提供资金

当地时间3月5日，美国白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特表示，美国总统国家安全事务助理华尔兹一直在与乌克兰同行交谈。美国国家安全委员会告诉莱维特，他们正在重新考虑为乌克兰提供资金。

美国政府效率部（DOGE）发布每周信用卡更新

美国政府效率部在社交媒体表示，（信用卡审核）试点计划已扩展到16家机构，以审核未使用/不需要的信用卡。两周后，约146000张卡已被停用。在审核开始时，有约460万张活跃卡/账户，因此还有更多工作要做。

加拿大据悉将拒绝取消报复性关税 除非美国撤除所有关税

加拿大政府一名高级官员表示，如果美国总统特朗普对加拿大保留任何关税，总理特鲁多将不会取消加拿大的全套报复性关税。特鲁多政府对美国商务部长霍华德·卢特尼克提出的贸易战“中间立场”解决方案持冷淡态度。这位要求匿名的官员表示，特别是任何让加拿大完全取消报复性关税以换取美国削减部分关税的方案都将遭到特鲁多拒绝。

美联储“褐皮书”：经济活动略有上升 消费者支出总体下降

当地时间3月5日，美联储发布全国经济形势调查报告。这份报告根据美联储下属12家地区储备银行（即12个辖区）的最新调查结果编制而成，也称“褐皮书”。报告显示，自1月中旬以来，整体经济活动略有上升。六个地区报告没有变化，四个地区表现出温和或适度的增长，两个地区报告略有收缩。消费者支出总体下降，报告显示消费者对必需品的需求强劲，但对非必需品的价格敏感度增加，特别是在低收入消费者中。

欧盟推迟发布淘汰俄罗斯能源的路线图 权衡美国政策转向的影响

为了权衡美国对乌克兰政策转向的影响，并且降低能源价格艰难，还要维持成员国之间的团结，欧盟推迟发布逐步淘汰俄罗斯化石燃料的计划。欧盟委员会周三公布的日程安排中取消了路线图的发布，该路线图旨在概述取代俄罗斯能源供应的方案，原本计划在3月26日发布。欧盟表示虽然路线图还在制定，但并未公布新的发布日期。

美国将对通过《美墨加协定》进口的汽车给予一个月关税豁免

当地时间3月5日，美国白宫新闻秘书莱维特表示，美国将对通过《美墨加协定》进口的任何汽车给予一个月的关税豁免。当地时间3月3日，美国总统特朗普表示，美国对墨西哥和加拿大商品加征25%的关税将于3月4日生效。特朗普4日在国会联席会议上发表讲话时重申，将于4月2日开始征收对等关税。

以色列总理重申以致力于实现所有的战争目标

当地时间5日，以色列国防军新任总参谋长扎米尔的就职仪式举行。以色列总理内塔尼亚胡在讲话中说，以色列致力于实现所有的战争目标，包括消灭哈马斯、确保所有被扣押人员获释，并确保加沙地带不会对以色列构成威胁。此外，内塔尼亚胡还说，在美国的支持下，以色列军方正在获得很多对安全至关重要的武器装备。以色列国防部长卡茨说，如果哈马斯不释放被扣押人员，以色列就将重新开始战斗。（央视）

国内要闻

高盛预计中国股市将进一步上涨

高盛把MSCI新兴市场指数的12个月目标点位从1190上调至1220，以反应人工智能采用对中国企业利润的积极影响。新的预测表明该指数较周二收盘价还有12%的上涨空间。Sunil Koul等策略师预计中国股市将进一步上涨。

毕马威：民营企业经营能力和发展信心得到提振 有望带动民间投资恢复增长

2025年政府工作报告提出，“扎扎实实落实促进民营经济发展的政策措施，切实依法保护民营企业和民营企业家合法权益”。毕马威中国客户与业务发展主管合伙人江立勤以及毕马威中国研究院经济研究院院长蔡伟在解读中指出，展望未来，随着民营经济营商环境优化、制度保障升级、创新支持加码，民营企业经营能力和发展信心得到提振，预期转强，有望带动民间投资恢复增长。