一德期货：隔夜外盘金银强弱分化

2025/3/6

隔夜外盘金银强弱分化，Comex金银比价显著回落。原油、美元、美债、VIX下跌，美股上涨。

消息面上，美国宣布给予通过《美墨加协定》进口的加、墨汽车一个月关税豁免。美国宣布中断与乌克兰的情报共享，进一步向乌克兰方面施压，以要求其配合美国与俄罗斯举行和谈。在此之前美国已在本周停止对乌克兰的军事援助。经济数据方面，美国2月ADP就业人数新增7.7万人，预期14万人。美国2月ISM非制造业PMI53.5，预期52.6，除企业活动指数略低外，其余分项均强于前值。名义利率反弹叠加盈亏平衡通胀率回落，实际利率继续走高对黄金压力增强。短端美德利差开始回落对美元支撑减弱。

资金面上，金银配置资金同时流出，后者连续3日减持，截至3月5日，SPDR持仓900.36吨（-1.44吨），iShares持仓13562.56吨（-14.15吨）。金银投机资金表现分化，后者已连续8日减持，CME公布3月4日数据，纽期金总持仓48.93万手（+428手）；纽期银总持仓14.59万手（-22手）。市场风险偏好回升令银强于金，加之美拟对铜加征关税铜价走强对白银有所带动。

技术上，纽期金银延续反弹态势，但鉴于金价仍未完成日线一笔调整，后续反弹空间或有限。

策略上，观望为主，空仓者建议等待黄金日线一笔调整后的入场机会。