瑞达期货：贵金属上行的逻辑依然稳固

2025/3/7

隔夜，沪金主连合约跌0.17%至680.60元/克，沪银主连涨0.75%至8068元/千克。

地缘端，美国或重新考虑对乌克兰的财政和军事援助，矿产协议有望继续推进，与此前特朗普偏强硬的态度存在出入，不确定性增加。关税端，特朗普暂时豁免加拿大和墨西哥25%汽车关税，并暗示可能进一步调整关税政策。近期市场对全球贸易摩擦风险的担忧持续抬升，美元指数连续四个交易日走低，提振黄金的货币属性，长端美债收益率则小幅反弹。

数据方面，美国至3月1日当周初请失业金人数录得22.1万，低于预期值23.5万，持续申领失业金人数录得189.7万，略高于预期的188万。在非农报告公布前，市场不确定性依然存在。尽管初请失业金人数意外回落至较低水平，但ADP和挑战者裁员数据显示劳动力市场略显疲软，市场焦点转向周五的非农就业报告。

短期来看，关税政策的反复以及美元持续走弱为金价提供了支撑。中长期来看，贵金属上行的逻辑依然稳固，美国政府债务危机风险可能削弱美元信用，金价上行空间仍然存在。

白银方面，近期白银投机净多头头寸持续增加，金银比有望回落。操作上，建议暂时观望为主。