广发期货：贵金属盘中跳水呈V型走势

2025/3/7

【行情回顾】

消息方面，当地时间6日，美国总统特朗普签署对墨西哥和加拿大关税的修正案，使符合“美国-墨西哥-加拿大协定”（美墨加协定）的产品免征关税，直至4月2日。加拿大财政部长随后回应4月2日前不会对美国商品征收第二阶段报复性关税，并将继续努力以取消所有关税。

美国3月1日当周首次申请失业救济人数从前一周的24.2万人降至22.1万人，低于预期的23.3万人，数据整体回到稳定区间。美联储理事沃勒讲话指出2025年可能降息两至三次，但不支持3月降息，他认为在实施进一步降息之前，希望看到更多有关经济状况的数据，特别是考虑到特朗普政府贸易政策变化的背景下。美国财长贝森特表示目前更加接近（特朗普上一个任期内出台的）减税政策的到期时间，（能否将其“永久化”的）不确定性加重。周四欧洲央行如期降息，下调利率25个基点，将存款机制利率从2.75%下调至2.5%，为自去年6月以来第六次降息，但暗示随着通胀降温和经济消化地缘政治的剧烈变化，降息周期可能接近尾声，将转向更加渐进的决策方式。

当地时间3月6日，乌克兰总统泽连斯基在比利时布鲁塞尔表示，乌克兰和美国团队已恢复工作，预计下周将举行一次有意义的会议。

隔夜，美国特朗普关税政策持续反复变化，市场对经济前景担忧情绪进一步上升，但短期经济就业状况相对乐观，美联储官员对降息仍较谨慎。美股受到贸易政策及中国AI技术等冲击，科技股领跌带动纳指跌入调整区间，同时美元指数亦使汇率市场大幅波动，贵金属受到影响盘中跳水后回升呈V型走势。国际金价开盘后盘中跳水最低跌至2892美元后回升，收复2900美元关口，收盘价报2911.12美元/盎司跌0.27%；国际银价盘中波动较黄金更大跌幅一度超1%后收复跌势，收盘报32.646元/盎司微跌0.05%结束“三连阳”。

【后市展望】

当前美联储保持谨慎暂停降息时间或更长使美债收益率维持高企，但美国关税政策、赤字担忧和“去美元化”使黄金的货币属性仍有一定溢价，经济数据进一步凸显滞胀的风险对增持黄金的避险的意愿有望增强，全球央行和包括欧美金融机构购金的步伐对价格存在支撑。近期美国宣布将如期对加墨加征关税而影响基本计入金银价格，但伦敦和纽约两市金价价差收窄后现货供应紧张将有缓和，俄乌停止进程变化反复对避险情绪扰动较大的情况下，黄金回调止跌在2850美元（665元）企稳若跌破可能有进一步回调风险，关注美国非农数据，金价波动反复，建议逢低买入。

白银方面，滞胀背景下价格中长期上跟随黄金同步走强，但短期受到光伏等工业需求淡季和工业品价格走弱打压，工业属性和投机资金影响波动较大，银价突破32美元/盎司（8000元/千克）阻力短期维持高位震荡，上方阻力位在33美元（8300元）。

【资金面】

金价持续走强刺激机构投资意愿ETF持仓创1年多新高，投机多头和套利盘获利离场短期仍有回调风险，然而白银工业属性等仍压抑金融投资需求。