商品日报（3月10日）：供应端扰动菜粕涨停 玻璃跌超4%

新华财经北京3月10日电（郭洲洋、张瑶）国内商品期货市场3月10日涨跌互现，其中菜粕主力合约封涨停板，涨幅6.01%；菜油主力合约涨超5%；SC原油主力合约涨超2%；沪镍、豆二、生猪、苹果、燃料油、花生、豆粕主力合约涨超1%。下跌品种方面，玻璃主力合约跌超4%；NR、氧化铝、集运欧线、BR橡胶、天然橡胶主力合约跌超2%。

截至10日下午收盘，中证商品期货价格指数收报1406.28点，较前一交易日上涨2.43点，涨幅0.17%；中证商品期货指数收报1938.69点，较前一交易日上涨3.34点，涨幅0.17%。

供应端扰动菜系强势领涨 菜粕“一字”涨停

周末消息面扰动下，市场做多热情被全面点燃，10日开盘菜粕主力合约直线涨停，菜系品种强势领涨商品市场。截至下午收盘，油菜籽主力合约涨超8%，菜粕和菜油主力合约分别录得6.01%和5.07%的涨幅。3月8日国务院关税税则委员会公告，自2025年3月20日起，对原产于加拿大的菜子油、油渣饼、豌豆加征100%关税；对原产于加拿大的水产品、猪肉加征25%关税。此次加征关税幅度超出预期，市场情绪表现亢奋。广发期货表示，当前菜粕市场供需较为宽松，但随着政策预期改变，后续菜粕市场供应收紧预期迅速升温，叠加水产旺季将至，市场缺口将会逐步暴露，菜粕短期维持偏强结构。整体来看，目前政策端不确定性较大，菜粕单边短线偏强操作。

不过，由于菜粕进口总量中加拿大占比远高于菜油，加征加拿大部分商品关税对我国菜粕进口量影响更大，因此今日菜粕表现明显强于菜油。在物产中大期货看来，随着本次对加拿大部分商品加征关税，加拿大菜粕进口量将大幅收缩，短期内或会带来37%左右的菜粕供应缺口，菜粕存在较大贸易升水。但关税不变的情况下，菜粕供应缺口可以通过进口菜籽国内压榨和杂粕替代等两方面来实现，国内大约需要进口361万吨菜籽来填补菜粕供应缺口，随之带来152万吨菜油供应增量，叠加国内菜油库存历史高位，中期菜油存在一定的累库风险。因此后续菜粕上行空间或大于菜油，当前菜系油粕比因强势棕榈油而位于偏高水平，后续走缩可能性较大。

其他品种方面，SC原油主力合约涨超2%、沪镍、豆二、生猪、苹果、燃料油、花生、豆粕主力合约涨超1%。

玻璃跌超4% 三大橡胶集体走弱

3月10日，玻璃主力合约延续跌势，以4.19%的跌幅领跌国内商品市场。供强需弱的基本面下，玻璃库存持续累积，现货价格下调，期货盘面承压。据隆众资讯，截至3月6日当周，全国浮法玻璃产量109.96万吨，创6周高位，环比增加0.91%；全国浮法玻璃样本企业总库存环比增加3.59%至6954.8万重箱，刷新去年10月以来新高。综合来看，国投期货表示，目前现货端未见起色，期价再度回落。加工订单不足，中游库存偏高，交投偏淡，行业继续累库。行业利润小幅下行，产能区间震荡运行为主。现货弱势格局，期价承压格局，但目前估值偏低，成本附近谨慎追空，继续关注宏观政策。

市场对国际贸易局势的担忧、需求端支撑不足以及进口量超预期拖累橡胶盘面走弱，三大橡胶今日全线收跌，且主力合约均跌超2%。据海关总署数据显示，2025年1-2月中国天然橡胶及合成橡胶（包含胶乳）进口142.4万吨，同比增长23.29%。不过据市场消息显示，目前海外主产区陆续停割，且需求端正在逐渐恢复，因此橡胶下方或有支撑。据光大期货分析，目前国内产区物候相对较好，落叶节奏较好，但仍需关注开割前的物候情况。前两个月天胶进口量同比增长幅度在23%附近，进口量对国内库存形成补充。下游需求半钢恢复较好，但成品库存去化不及预期，需求提振有限。供需双弱下，胶价震荡偏弱，成本原料无大幅跌幅以及外围宏观相对稳定下，胶价或在万七关口存在一定支撑。后续关注开割物候条件。