机构看金市：3月11日

新华财经|2025年03月11日

金瑞期货：短期内贵金属可能维持震荡调整 但底部有支撑

广发期货：衰退担忧下美股大跌扰动市场流动性使金价承压

光大期货：国际金价短期关注2780-2950美元／盎司的震荡区间

道富环球顾问：投资者终于开始关注“黄金在不确定性中茁壮成长”

贺利氏贵金属：今年全球央行购金量或低于去年水平

【机构观点分析】

金瑞期货表示，隔夜市场衰退担忧继续发酵，所有风险资产出现大跌，其中美股纳斯达克创2022年9月以来最大单日跌幅，贵金属受流动性收缩影响也出现抛售价格下跌，其中白银因为工业属性影响价格跌幅大于黄金。展望未来，美国经济仍将沿着滞涨的逻辑继续发酵，对贵金属构成利好；短期内金银价格可能维持震荡调整，但底部有支撑。接下来要关注周三即将公布的美国CPI数据，如果通胀继续走低，可能打开联储降息空间构成利好。

广发期货表示，美国经济衰退担忧加剧美股回调影响流动性，贵金属同步下跌。美国关税政策持续反复变化，叠加滞涨风险、赤字担忧和“去美元化”使黄金的货币属性仍有溢价，全球央行和包括欧美金融机构购金的步伐对价格存在支撑。近期美国宣布将如期对加墨加征关税而影响基本计入金银价格，但伦敦和纽约两市金价价差收窄后现货供应紧张将有缓和，俄乌停止进程变化反复对避险情绪扰动较大。衰退担忧下美股大跌扰动市场流动性使金价承压，关注本周美国通胀数据。

光大期货表示，隔夜美股大幅走弱，带动市场风险偏好大幅降低，美元表现偏强，黄金则随美股回落。国际金价在历史高位徘徊，未能更进一步，该机构认为，一是黄金市场情绪过热，多头获利了结风险再积聚，二是美政府关税政策摇摆不定，市场存避险情绪；三是地缘环境总体仍倾向于缓和，特别是俄乌进展。但美经济衰退和就业放缓预期以及金融市场动荡下美联储远月降息预期居高不下。短期关注2780-2950美元／盎司的震荡区间，回调至2800美元下方可尝试布局多单；每一轮金价反弹，关注能否有效突破3000美元／盎司的重要整数关口位置。

道富环球顾问（State Street Global Advisors，SSGA）首席黄金策略师在接受媒体采访时表示，尽管在当前牛市中，投资者对黄金ETF的兴趣有所滞后，但随着投资者看到黄金的新潜力，市场情绪正在迅速转变：随着经济不确定性和地缘政治混乱的加剧，投资者正转向黄金作为避险和通胀对冲。他还表示，预计黄金投资需求将继续增长，因为三个重要驱动因素支持金价反弹。该策略师具体指出，央行购金是全球市场的范式转变；经济不确定性的急剧上升和经济衰退的威胁日益严重，将使黄金成为一种有吸引力的避险资产。此外，亚洲持续的实物需求支撑了更高的价格。基于此，该策略师重申了他对2025年金价的预测，认为金价在2600美元至2900美元之间交易的概率为50%，金价可能高达每盎司3100美元的概率为30%。

贺利氏贵金属在最新周报中称，随着“领跑者”消失，央行购金速度在今年1月份出现放缓。来自世界黄金协会的数据显示，今年1月份全球央行的购金量同比下降60%，至18.5吨。特别是注意到去年在全球央行购金中表现突出的波兰央行，在1月份仅购买了3.1吨黄金。虽然现在还处于年初，但除非其他央行采取新的购买措施，否则2025年央行的整体黄金需求将低于2024年的水平，即约1000吨。另从价格方面看，2月底，金价在2840美元／盎司左右找到支撑后反弹，上周反弹至2930美元／盎司，该区域构成金价的重要阻力区域，只有突破该位置金价才有可能再度挑战历史高点。