广发期货：普跌行情下流动性收紧导致贵金属同步回调

2025/3/11

【行情回顾】

消息方面，美国总统特朗普近期接受采访时表示，他的关税政策可能会影响美国经济增长，并未排除经济可能陷入衰退的可能性，称经济正在经历“过渡期”。特朗普首席经济顾问哈塞特安抚市场，表示“有很多理由对未来的经济持非常乐观的态度”，一季度GDP将勉强正增长，随着特朗普政府减税，二季度经济将获得提振，抵消关税的负面影响。美国能源部长称仍可能撤销对加拿大石油关税，加拿大安大略省向美出口电力征25%附加费。

纽约联储发布最新调查报告显示，2月消费者们对未来一年通胀率的中位数预期从1月的3%小幅上升至2月的3.1%，对未来三年和五年的通胀预期仍维持在3%。

当地时间3月9日，美国总统特朗普在接受采访时表示，他预计乌克兰总统泽连斯基将与美国签署稀土矿产协议。

隔夜，美国特朗普关税政策等持续加剧经济衰退的担忧，美股投资者恐慌性出逃，特斯拉拖累美股科技股大跌，普跌行情下流动性收紧导致贵金属同步回调。国际金价开盘后盘中波动较为反复但总体维持韧性，美盘早段跌幅加深失守2900美元最低至2879美元，收盘价报2888.52美元/盎司跌0.79%；国际银价受到流动性影响跌幅较黄金更大但盘中守住32美元，收盘报32.936元/盎司跌1.34%。

【后市展望】

美国特朗普关税政策持续反复变化，叠加滞涨风险、赤字担忧和“去美元化”使黄金的货币属性仍有一定溢价，全球央行和包括欧美金融机构购金的步伐对价格存在支撑。近期美国宣布将如期对加墨加征关税而影响基本计入金银价格，但伦敦和纽约两市金价价差收窄后现货供应紧张将有缓和，俄乌停止进程变化反复对避险情绪扰动较大。衰退担忧下美股大跌扰动市场流动性使金价承压，关注本周美国通胀数据，建议在2900美元（675元）下方逢低买入或用虚值黄金看涨期权代替多头。

白银方面，滞胀背景下价格中长期上跟随黄金同步走强，但短期受到光伏等工业需求淡季和工业品价格走弱打压，有色板块等工业品走势和投机资金影响波动较大，银价下跌在32美元/盎司（8000元/千克）寻求支撑，短期波动增大。

【资金面】

金价持续走强刺激机构投资意愿ETF持仓创1年多新高，投机多头和套利盘获利离场短期仍有回调风险，然而白银工业属性等仍压抑金融投资需求。