瑞达期货：贵金属建议暂时观望

2025/3/12

隔夜，沪金主连合约涨0.14%至678.70元/克，沪银主连涨1.13%至8079元/千克。

地缘方面，乌克兰愿接受美国提出的30天临时停火，美方将立即解除情报共享暂停的状态，并为乌方提供安全援助，以哈第二轮停火谈判积极推进，地缘风险边际下降。关税方面，加拿大和中国的关税反制措施如期执行，特朗普声明将对加拿大钢铁铝关税翻倍，贸易摩擦持续推升金价。

数据方面，美国2月NFIB小型企业信心指数录得100.7，低于预期值101，特朗普政策的不确定性日益阻碍企业投资和招聘进程，关税政策抬升通胀预期水平，企业对未来前景表示堪忧。美国1月JOLTs职位空缺人数录得774万人，略高于预期值760万人，劳动力需求仍保持一定韧性。美元美债方面，近期VIX波动率指标大幅上行，海外市场“去风险”情绪助推美债走高，施压长端美债收益率，在市场普遍预期通胀升温的背景下，未来实际利率走低的可能性持续变大，中长期利好金价。

往后看，黄金的地缘避险属性或因地缘缓和而减弱，但关税预期的反复及美元下行趋势仍对金价构成支撑，美股市场的大幅回调导致市场风险偏好显著降低，资金或持续流入避险资产。黄金中长期上行逻辑稳固，美国政府债务与美元信用风险日益增加，或削弱美元的储备货币地位，中国央行持续购金提供支撑，全球去美元化趋势下黄金投资需求有望持续增长。

操作上，建议暂时观望。