加拿大央行如期降息25基点 以“谨慎”应对关税影响

 2025-03-12

加拿大央行周三如期宣布将基准利率下调25个基点至2.75%，这是自2022年9月以来的最低水平。与此同时，央行行长蒂夫·麦克勒姆警告称，美国与加拿大之间的贸易争端已演变为一场“新危机”，并表示新一轮关税可能对经济造成严重冲击。然而，央行官员强调，他们并未进入一个固定的降息轨道，未来的政策调整将取决于通胀和经济增长情况。

麦克勒姆在声明中指出：“我们正面临一场新的危机。根据美国新关税的范围和持续时间，其经济影响可能会十分严重。”他还表示，当前关税争端的不确定性“无处不在”，已经对经济活动产生了负面影响。

央行官员指出，美国关税政策不断变化，已影响消费者支出意愿，并限制企业的招聘和投资计划。由于不确定性持续存在，加拿大央行表示，将在未来的利率调整上保持谨慎，并在通胀上行压力和需求疲软带来的下行风险之间进行权衡。

降息消息公布后，加元涨幅收窄，兑美元汇率上涨0.1%，至1.4420加元兑1美元。同时，加拿大政府债券遭到抛售，2年期国债收益率上升至2.525%。

央行官员重申，他们的政策干预能力是有限的。贸易战不仅带来了成本压力，还可能引发通胀冲击。央行表示，将密切关注成本压力如何传导至消费价格，并强调：“货币政策无法抵消贸易战的影响，但它可以确保价格上涨不会导致长期通胀。”

本次降息确认了央行政策的转向，即在贸易争端带来的经济不确定性下，为加拿大经济提供一定支持。然而，官员们明确表示，本轮降息的力度远不及新冠疫情时期，当时政策利率曾降至0.25%。

央行还强调，将密切监测通胀预期变化。最新调查显示，消费者普遍预期关税将推高物价，因此通胀预期有所上升。央行在声明中表示：“保持中长期通胀预期稳定至关重要，以确保任何价格上涨都是暂时性的。”

尽管贸易争端带来了新的挑战，央行官员仍对加拿大经济的增长前景持乐观态度。他们指出，与去年底的预期相比，加拿大经济的增长路径“显著强劲”，第四季度的经济增长超出预期，且数据有所上修。官员们表示，降息正在提振消费和住房市场。

不过，他们也警告称，贸易战可能对加拿大的就业市场造成冲击。近期，随着劳动力需求上升，加拿大就业市场有所恢复，但央行指出：“有迹象表明，贸易紧张局势加剧可能会破坏就业市场的复苏。”

市场分析人士认为，加拿大央行面临两难局面。Futures First Canada Inc.分析师Rishi Mishra表示：“央行希望经济增长问题由政府刺激政策来解决，而央行则专注于控制通胀。然而，目前的形势并没有一个明确的解决方案。”

加拿大帝国商业银行首席经济学家Avery Shenfeld在报告中指出：“本次降息可能只是权宜之计，但我们仍不清楚美国贸易政策将给经济带来多大的伤害。”该行预计，由于经济增长放缓，加拿大央行可能在6月前再降息两次，每次25个基点。

Capital Economics北美副首席经济学家Stephen Brown则表示，加拿大央行在进一步宽松政策上仍保持谨慎。“需求下降对价格的影响存在一定滞后性，而关税带来的价格上涨则是即时的。这意味着央行可能比我们之前预期的更加迟缓地采取进一步降息行动。”

美国总统特朗普上周宣布，对大多数加拿大和墨西哥商品加征25%关税，但随后表示，对于符合《北美贸易协议》的产品，可延迟一个月实施。

作为回应，加拿大于3月4日对价值300亿加元(约208亿美元)的美国商品实施报复性关税，并在周三宣布追加300亿加元的关税，以应对美方对钢铁和铝的关税措施。此外，加拿大政府还计划在4月2日实施更广泛的报复性关税，除非双方能够达成和解。

麦克勒姆指出，加元近期的贬值以及加拿大的反制措施，都在加大贸易战带来的经济成本。他表示：“加元贬值和新的报复性关税将使进口商品更加昂贵。同时，企业也向我们反映，不确定性本身就带来了额外成本。”