关税冲击前美国2月CPI意外放缓 美联储还要观望多久？

 2025-03-12

美国 2 月份消费者价格涨幅为四个月来最慢，在关税措施实施前(预计关税将推高成本)为消费压力提供了一定缓解。数据显示，CPI继1 月份大幅上涨 0.5% 之后，2月环比上涨了 0.2%。除去经常波动的食品和能源类别，核心CPI也上涨了 0.2%。

美国劳工统计局表示，整体指标的涨幅中有近一半是由于住房，但仍比上个月有所放缓。

美国通胀率逐渐下降-价格压力放缓广泛存在于商品和服务领域

机票价格下跌 4%，为 6 月份以来的最大跌幅，因为多家航空公司警告未来需求将减弱。新车和汽油价格也下跌。食品杂货价格在 1 月份大幅上涨后几乎没有变化，而汽车和医疗保险成本则以较为温和的速度上涨。

虽然周三的报告让人稍稍松了一口气，但多项指标仍表明通胀正在再次回升。随着唐纳德·特朗普总统推出一系列关税，从食品到服装等各种商品的价格预计将上涨，这将考验消费者和整体经济的韧性。

上周，特朗普在国会发表讲话时表示，关税预计将导致物价上涨，但这只是“小小扰动”，美国应该能够克服。然而，围绕其贸易政策的不确定性导致股市近期崩盘，并重新引发了人们对经济衰退的担忧。特朗普周二试图淡化这些担忧。

美联储正在耐心等待，直到政府的行动和通胀轨迹更加明朗，人们普遍预计官员将在下周的会议上维持利率不变。与此同时，经济下滑的呼声越来越高，引发了人们的猜测，即政策制定者可能会比之前预想的更早降息。

美联储降息预期未变

由于全球贸易战升级的前景和美国经济增长滞后的前景掩盖了通胀报告低于预期，美债价格下跌。

美债收益率在数据公布后一度暴跌，但随后迅速反弹至盘中新高，创下当日新高。对美联储货币政策最为敏感的两年期美债收益率周三上涨 3 个基点至 3.98%，而10 年期美债收益率则升至 4.31%。

剑桥大学皇后学院院长穆罕默德·埃利安表示： “回顾过去，这是好消息；展望未来，通胀数据中的信息非常少。我们不知道预期关税和实际关税的传导效果如何。”

利率互换显示，交易员仍充分预期今年将至少两次降息，首次降息预计将在六月份。

摩根大通资产管理公司首席全球策略师戴维·凯利表示：“经济形势开始显示出降息的合理性。但我认为，鉴于政策的不确定性，美联储现在做出决定还为时过早。”