瑞达期货：全球去美元化趋势下黄金投资需求有望持续增长

2025/3/13

隔夜，沪金主连合约涨0.70%至683.56元/克，沪银主连涨1.03%至8148元/千克。

地缘风险边际下降，因美国同意恢复对乌克兰的军事援助和情报共享，此前基辅接受了美国提出的与俄罗斯达成30天停火的提议。关税方面，特朗普于昨日声明对加拿大钢铝关税翻倍后，隔夜又撤回对加拿大的关税威胁，不确定性进一步放大。

数据方面，美国2月CPI数据全面低于市场预期，2月CPI年率录得2.8%，为去年11月来新低；美国2月CPI月率录得0.2%，为去年10月来新低。2月核心CPI年率录得3.1%，2021年4月来新低；美国2月季调后核心CPI月率录得0.2%，为去年12月来新低。数据公布后，交易员对于美联储今年至少降息两次的押注略有上升，美联储将于下周决定利率政策，市场一致预期其将维持利率不变。当前关税政策的影响尚未在本次CPI数据中显现，未来几个月通胀存在再次攀升的风险。美元指数和美债收益率CPI公布后震荡波幅加剧，近期VIX波动率指标大幅上行，海外市场“去风险”情绪助推美债走高，持续施压美债收益率，在市场普遍预期通胀升温的背景下，未来实际利率走低的可能性持续变大，中长期利好金价。

往后看，黄金的地缘避险属性或因地缘局势的边际缓和而减弱，但关税预期的反复及美元下行趋势仍对金价构成支撑，美股市场的大幅回调导致市场风险偏好显著降低，资金或持续流入避险资产。黄金中长期上行逻辑稳固，美国政府债务与美元信用风险日益增加，或削弱美元的储备货币地位，全球去美元化趋势下黄金投资需求有望持续增长。

操作上，建议暂时观望。