上游理财周报丨纽约黄金首次突破3000美元关口 A股板块如何“掘金”

上游新闻 2025-03-16

北京时间2025年3月15日凌晨，国际金价再次大幅攀升，其中，纽约黄金期货价格（下称“纽约黄金”）每盎司首次突破3000美元整数大关，最高达到了3017.10美元。

事实上，自2023年10月6日见底1823.90美元以来，纽约黄金几乎是一路单边逼空。尤其是最近18个月，纽约黄金阶段最大涨幅已达65.42%。

在纽约黄金强劲升势的影响下，国内黄金期货市场也涨势喜人。本周，国内黄金期货标的全部突破历史新高，使得黄金指数与黄金主连逼近了700点整数关。

与此同时，过去2周时间，A股市场中的黄金板块更是“牛气冲天”。通达信数据显示，3月份以来的2个星期，黄金板块连涨10天，为2008年以来连涨天数最多的。黄金板块指数最高达到1157.17点，为最近3年半来的新高。

不过值得注意的是，纽约金价曾在2010年最高涨到过1430美元，2011年9月甚至达到过1923.7美元，经过4年近乎“腰斩”的深跌后，如今纽约金价已涨到3017美元之上。反观A股黄金板块指数，2010年11月5日见顶1278.95点后，在2015年6月与2021年9月“两过家门而不入”，迄今距离历史高点还需要超过10%的涨幅才能达到。具体到个股方面，77家黄金股中，最近1年来只有藏格矿业、兴业银锡、山金国际、老凤祥、紫金矿业、金诚信、洛阳钼业、莱百股份8只股突破过历史新高。

纽约金价不断突破历史新高，国内黄金板块股能否突破历史新高呢？接下来是否存在补涨的动能呢？为此，上游新闻记者采访的银河证券江南大道投顾李春分析表示：

纽约黄金价格受国际政经形势特别是美国货币政策影响很大，国际地缘局势紧张，或者美国财政政策、货币政策发生剧烈变化，或者通胀预期增强等等，避险情绪都会对黄金价格起到推波助澜的作用。而我们国内政经形势稳定，经济韧性强，财政政策与货币政策都是“精准施策”，决定了A股黄金板块并不具备多大的避险功能。

同时，国内黄金类上市公司基本面不完全支持“疯牛”。金价上涨只是助推黄金板块走强的必要条件，但不是充分条件。一般情况下对公司而言，净利润是收入减去成本（以及各项税费支出）。如果收入增速不能显著快于成本增速，则净利润增速有限的情况下，黄金股股价涨幅一般来说也有限。从77家黄金上市公司的基本面来看，截至目前有8家亏损，14家动态市盈率大于65倍，至少从现阶段来说，基本面并不是特别乐观，也就难以支撑黄金股股价走高。

“技术上须警惕纽约金价大幅回落的风险。”李春表示，无论股市还是期货或者其他资本市场，多数情况下运行到1000的整数位后，多多少少会出现调整走势。2011年9月纽约黄金最高1923.7美元逼近2000美元后，连跌4年直至2015年12月低见1045.4美元才结束熊市。2020年8月纽约黄金突破2000美元高见2089.2美元后，也一路跌到2022年11月1618.3美元才结束跌势。本次纽约黄金突破3000美元后，一旦见顶也不排除深度调整的可能。

“黄金的避险功能也有局限性。”在李春看来，A股黄金板块要想突破历史新高并不容易，同时也要警惕纽约黄金调整的风险。对投资黄金产品的人来说，可适当做好逢高兑现的准备。

（文中观点仅供参考，不构成投资建议，股市有风险，入市须谨慎）