红海局势扰动叠加技术性修正 原油价格触底反弹

期货日报|2025年03月18日

从当前看，油价在连续走跌后进入修复调整阶段。目前消息面的整体方向驱动不足，红海局势升温对油市形成短线利好，但近期美国关税政策摇摆，俄乌谈判有序推进令地缘担忧有所降温。

继上周五油价触底反弹后，周一，国内外油价延续上涨走势。截至下午收盘，国内SC原油期货主力合约2504涨1.19%，报525.6元／桶；国际原油方面，WTI原油盘中触及68美元／桶，布伦特原油涨至71美元／桶上方。

谈及近两个交易日原油的涨势，方正中期期货首席石油化工研究员隋晓影在接受记者采访时表示，一方面，油价连续走跌后运行至技术支撑位附近，技术面及情绪面均有修复需求；另一方面，上周末红海局势升温给油价带来提振，也门胡塞武装在红海对美国的船只进行了袭击，以回应美国对胡塞武装的大规模空袭。而红海北端通过苏伊士运河与地中海相连，是亚洲石油运往欧洲和北美洲的最短航线，苏伊士运河—红海航线承担着全球10%~15% 的石油贸易量，因此，一旦红海局势进一步恶化，可能威胁石油供应。

回顾上周，受宏观和地缘因素扰动，油价表现较为震荡。光大期货能化分析师杜冰沁告诉记者，具体来看，美国关税政策变动和经济数据走弱引发市场对海外经济衰退和石油需求的担忧加剧；不过俄罗斯表示OPEC+已准备好在必要时采取行动以应对需求疲软和供应过剩，在一定程度上缓解了市场对供应过剩的担忧。地缘方面，上周美国能源部长表示，特朗普政府准备执行美国对伊朗石油生产的制裁，显示美国对伊朗的制裁有可能进一步收紧。

从当前看，油价在连续走跌后进入修复调整阶段。隋晓影认为，目前消息面的整体方向驱动不足，红海局势升温对油市形成短线利好，但近期美国关税政策摇摆，俄乌谈判有序推进令地缘担忧有所降温。

回至原油本身供需端表现，杜冰沁提到，今年以来，全球原油市场整体呈现供需过剩的局面。供应方面，EIA预计，2025年美国油气产量将升至历史高位，预估今年美国原油产量平均为1361万桶／日，2026年美国原油日均产量为1376万桶，均高于上月预测；OPEC月报显示，2月OPEC+产量大幅增加36.3万桶，至4100万桶／日，主要由于哈萨克斯坦的超额生产。

“需求方面，EIA和OPEC公布的最新月报对今年全球原油需求增速的最新预测均维持不变，但IEA将2025年全球石油需求增长预测调低至103万桶／日，较上月预测减少7万桶，炼厂未结束检修和需求淡季的背景之下，海内外开工率尚未出现明显修复，但是美国商业原油库存已经出现累库拐点。IEA表示，今年全球石油供应可能超过需求60万桶／日，年内全球原油市场供需方面的压力较大。”杜冰沁认为，短期宏观因素对原油市场扰动上升，油价或暂时维持区间震荡。

在隋晓影看来，当前原油市场整体供需矛盾不大。供给方面，后续可关注4月OPEC+能否按计划增产，而随着俄乌和谈逐步推进，俄罗斯制裁及出口限制有望放松，而伊朗、委内瑞拉在被制裁收紧的背景下，整体供给受限。需求方面，当前原油需求季节性回升但增量有限，中国主营炼厂进入检修季、地炼受原料问题影响维持低开工，美国炼厂需求整体季节性回升，全球石油库存延续低水平。

“后市建议关注两点变量，一是红海局势是否会进一步恶化，二是OPEC+在4月能否按预期增产。”隋晓影说。