国信期货：地缘风险与政策扰动共振推升避险溢价 金银刷新历史高位

2025/3/19

贵金属：地缘风险与政策扰动共振推升避险溢价 金银刷新历史高位

  周二晚间，COMEX黄金上涨0.97%至3040.80美元/盎司，刷新历史新高，沪金主力合约同步攀升0.97%至704.24元/克；COMEX白银期货上涨 51美分，报34.818美元/盎司，沪银主力合约报8379元/千克，上涨0.50%。

  周二晚间，市场呈现“弱美元+强避险”双轮驱动格局。疲弱经济数据与地缘冲突升级形成共振，美国 2 月零售销售月率仅 0.2%，显著低于预期，叠加以色列空袭加沙致 400 余人伤亡并击毙哈马斯高层、胡塞武装威胁扩大红海袭击范围、俄乌虽达成 30 天能源设施停火但附加严苛条件等多重地缘裂变风险，共同刺激贵金属买盘激增；与此同时，美国财长确认 4 月 2 日实施差异化关税体系，15% 的贸易伙伴将承担核心税负，政策不确定性加剧美股抛售，资金加速向贵金属避险池迁移。

  展望后市，日内重点关注日本央行利率决议，而今夜美联储 FOMC 会议虽大概率维持利率不变，但点阵图对降息路径的修正将成为定价核心：若维持年内三次降息指引，COMEX 黄金有望突破 3050 美元 / 盎司技术阻力打开上行空间，沪金或借势冲击 710 元 / 克整数关口；白银则因工业属性强化展现更高弹性 ——LME 白银库存持续下降叠加国内光伏排产旺季支撑，COMEX 白银突破 35 美元 / 盎司后或挑战 36 美元 / 盎司前高，沪银若站稳 8400 元 / 千克平台，补涨动能可能加速释放。需警惕美联储鹰派表态触发的高位获利了结波动，重点关注点阵图对通胀路径的预判及政策措辞变化。