一德期货：隔夜外盘金银继续走高

2025/3/19

隔夜外盘金银继续走高，纽期金续创历史新高逼近3050美元，Comex金银比价继续回升。美元、美股、原油下跌，VIX、美债上涨。

消息面上，美俄元首通话就暂停袭击乌克兰能源基础设施30天达成一致，但距离实现全面停火仍任重而道远。德国议会批准了大规模增加支出的计划，希望恢复经济增长并扩大军费开支。经济数据方面，美国2月营建许可年化总数初值145.6万户，预期145.3万户；2月新屋开工年化总数150.1万户，预期138万户。名义利率回落叠加盈亏平衡通胀率反弹，实际利率开始回落对黄金支撑增强。短端美德利差开始回落对美元支撑减弱。

资金面上，白银配置资金小幅流出，截至3月18日，SPDR持仓907.27吨（+0吨），iShares持仓13811.65吨（-9.91吨）。金银投机资金表现分化，CME公布3月17日数据，纽期金总持仓53.12万手（-1137手）；纽期银总持仓16.72万手（+855手）。关税及地缘政治消息面多变令市场不确定性犹存。技术上，纽期金续创历史新高后核心仍在于纽期银能否突破去年10月高点35.07美元，尽管短期升势延续但预计3000美元上方金价总体上行空间有限，当前鉴于金价仍处高位，买入风报比一般。

策略上，观望为主，空仓者建议等待黄金日线一笔调整后的入场机会。