避险需求叠加植田和男放鹰！日元能否持续走强？

2025-03-19

在日本央行行长植田和男发表讲话，为进一步加息敞开大门，但未明确给出时间暗示后，日元收复部分失地。

日本央行维持货币政策不变后，美元兑日元汇率一度触及150.02的近两周高点，随后回吐部分涨幅。由于土耳其资产暴跌波及全球市场，日元也受益于避险需求。

植田和男开始讲话时，日元最初走弱，但很快回升，焦点在于植田和男的讲话是偏鹰派还是鸽派。

日本央行在政策声明中增加了关于贸易和其他政策相关情况演变的风险展望。植田和男表示，海外的不确定性可能在4月初变得更加清晰。

大和证券高级货币策略师Yukio Ishizuki表示，“日元对植田和男的讲话做出了反应，他表示贸易政策问题可能在4月份的会议上得到一定程度的消化。然而，这不会导致日元被持续买入。”

植田和男表示，日本的实际利率非常低，如果经济前景实现，央行将提高基准利率。他还指出，消费价格的趋势持续上升，但仍低于央行2%的目标，不排除在未来某个时候重新考虑2%通胀目标的可能性。自一年前结束世界最后一个负利率以来，日本央行已加息三次。

东京三井住友信托银行市场策略师Ayako Sera表示，“我感觉到，如果没有贸易问题，植田本想加息。从他的言论来看，他稍微偏向鹰派立场。我认为日本央行下次加息将在7月进行，但现在提前加息的可能性更高。”

自2025年初以来，日元逐步走强，这与此前连续四年的下跌形成鲜明对比，但全球经济和国内政治方面日益增加的不确定性可能会影响日本央行下一步行动的时间。对进一步加息的猜测已将日本国债收益率推升至近二十年来的最高水平，因为投资者预计美日之间的收益率差距将进一步缩小。

日本10年期国债收益率周三攀升至1.515%。植田和男还表示，现在不是日本央行介入债券市场的时候。

互换市场预计，日本央行在7月份的会议上加息的可能性为76%，在10月底的会议上加息的可能性为100%。

晚些时候，焦点将转向美联储的利率决策。市场普遍预计美联储将维持利率不变，市场将最关注该央行会如何修订其预测以及所谓的点阵图。

Sera表示：“由于关税引发的通胀风险上升，鲍威尔可能会发表更鹰派的言论，因此美元兑日元汇率短期内可能会突破150。”