英国央行料将维持利率不变以抑制通胀抬头

新华财经伦敦3月19日电（记者张亚东）英国经济增长持续放缓已经非常明显。这从诸多高频指标中就可以看出来。

英国国家统计局14日公布的数据显示，1月份，英国经济增长环比萎缩0.1%，除了服务业0.1%的微弱上涨外，建筑业和制造业均陷入环比萎缩状态，建筑业环比下跌0.2%，制造业环比下跌了0.9%。

英国经济在2月份也没有好转的迹象。标准普尔（S&P）3月5日公布的数据显示，英国2月份服务业采购经理指数PMI仅从1月份的50.8稍微改善至51.0，但制造业采购经理指数（PMI)则从1月份48.3进一步下跌46.9，创下过去14个月的低点。包括制造业和服务业在内，英国2月的综合采购经理指数从1月的50.6，进一步降至50.5。标准普尔（S&P）英国区经济学家Tim Moore警告称，英国服务业新增订单正以过去2年来最快的速度下降，加上雇员工资的上涨，英国经济增长接近停滞的风险预警显现。

多家研究机构下调了英国今年和明年的经济增长预期。经合组织（OECD）17日在其最新的经济预测报告中，将英国今年的增长预期从此前的1.7%下调至1.4%，2026年的增长预期也从1.3%下调至1.2%。英国央行此前已经将英国今年的增长预期从1.5%下调至0.75%。英国商会（BCC）最新的预测是，英国今年的经济增长或在0.9%左右，比此前预期大幅下调。

标准普尔（S&P）全球市场情报总监Rob Dobson指出，由于经济增长乏力，英国央行将面临痛苦的决定。但市场预期，英国央行在20日的决策中，或无视经济增长放缓的现实，继续收紧货币政策，维持现有的基准利率不变。原因无他，英国的通胀已经重新抬头，英国央行不得不把政策重心重新放在抑制通胀上。

英国通胀已经重拾升势。英国国家统计局2月19日公布的数据显示，今年1月，英国的消费者价格指数（CPI）从去年12月的2.5%快速升至3%。这一升幅超出市场预料。市场此前预期这一数据可能会是2.8%。同时，1月的核心价格指数从2024年12月的3.2%升至3.7%，服务价格指数从4.4%升至5%。

截至目前，英国通胀的上升趋势不仅没有看到掉头的迹象，而且诸多新的因素还可能进一步推升今后几个月的通胀。

从英国国内来看，将于4月份开始实施的秋季财政预算将推高通胀。一方面，秋季财政预算有关最低工资的规定，将推高雇员收入，从而推高通胀。另一方面，秋季财政预算增加了雇主的国民保险税率、提高了是商业税，这将迫使零售商不得不提高商品的销售价格进行对冲。

英国零售商协会首席执行官Helen Dickinson指出，英国2月份零售业只是温和增长，非食品的线上采购推动了销售的增长。这一温和增长让英国零售商更为不安。面对即将生效的额外70亿英镑的经营压力，零售商除了提高价格、减少投资外，没有更好的办法加以应对。英国政府需要采取行动促进经济增长。

英国国家统计局表示，在政府从1月份开始征收私立学校的增值税后，英国家庭的教育成本明显上升，推高消费价格指数。数据显示，1月份，英国家庭的教育支出环比上月上涨2.4%。

此外，英国秋季财政预算在增加税收之外，为促进经济增长，也大幅增加了公共支出，这些支出也将明显推升英国的通胀水平。英国预算责任办公室（OBR）此前预测，由于政府支出增加，2024年度英国的平均通胀为2.5%，2025年度将小幅升高至2.6%，2026年降至2.3%。由于潜在通胀上升，OBR上调英国2025和2026年的利率水平，比此前的预测分别高出50个基点。

对于英国的通胀趋势，英国央行也已经非常谨慎。在此前的货币政策会议上，英国央行预测到今年3月份，英国的物价水平或可能升至3.7%。

从国际因素来看，美国的关税政策也将推高英国的通胀水平。英国央行行长安德鲁·贝利日前警告称，美国政府的关税政策可能会影响经济增长，并对英国和世界经济构成“巨大”风险。“（对英国消费者来说）美国的关税政策，意味着口袋里的钱会减少。”安德鲁·贝利说。

英国财政大臣蕾切尔•里夫斯（Rachel Reeves)指出，“我坚信自由贸易对出口商和进口商都有好处，对贸易协议双方都有好处，所以我不想看到关税上涨。我认为这对任何人都没有好处。美国即使不对英国征收关税，英国也将受到全球贸易放缓、GDP增长放缓和通胀率上升的影响，向所有国际同行呼吁自由开放贸易。”

在这样的背景下，尽管英国经济增长乏力，英国央行很可能不得不将政策重心放在抑制通胀上，继续维持现有的利率不变，践行此前宣布的“谨慎慢行”的货币政策之路。后续如何降息，英国央行还需要更多时间进行观察、判断。

资本市场已经对此有所反应。19日，英国3年期、5年期、7年期债券收益率均上涨，10年期债券收益率微弱下跌，英镑对美元汇率也坚守在1.30美元兑1英镑的高位。