美联储发出了矛盾信号，金价再刷新历史高位至3050上方，美多家大型金融机构裁员

2025-03-20

周四（北京时间3月20日），现货黄金交投于3049.55附近，金价周三攀升至历史高位3051.79。此前，美联储一如预期维持利率不变，并表示将在今年年底前将借贷成本降低0.5个百分,美联储在声明和经济预测中发出了矛盾的信号;美原油微涨，交投于67.08美元/桶附近，此前美国政府数据显示燃料油库存减少，但美联储决定维持利率不变，限制了涨幅。

道琼斯工业指数周三收盘上涨0.92%，报41964.63点；标普500指数上涨1.08%，报5675.29点；纳斯达克指数上涨1.41%，报17750.79点。

日内重点关注

德国联邦议院下议院对债务刹车改革进行投票，欧元集团峰会举行。

股市

美国股市周三大涨，此前美联储一如预期维持利率不变，决策者和投资者仍在评估特朗普总统的关税政策对经济和通胀的影响。

美联储将指标隔夜利率区间维持在4.25%-4.50%不变，并暗示今年晚些时候可能降息两次，每次25个基点，与三个月前的预测中值相同。联储还预测经济增长将放缓，通胀将上升。

决策者对未来的路径存在分歧，这暗示，他们认为如何应对特朗普计划的影响存在不确定性。

美联储还表示，将放慢缩减资产负债表的步伐，美国国会在提高政府借贷上限的问题上陷入僵局，美联储在评估市场流动性方面面临挑战。

Allspring Global Investments多资产解决方案团队负责人Matthias Scheiber表示， “鉴于人们对关税及其对美国经济增长和通胀的影响日益担忧，”“美联储“对利率采取了普遍预期的‘观望’态度”。Scheiber补充道：“对于2025年，利率市场目前预计美联储将在年底前将利率降至3.75%左右。这很大程度上取决于通胀与增长之间的取舍如何发展——增长可能会继续减弱，美联储可能需要比预期更大力度的降息。”

根据伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据，交易员仍然认为美联储将在12月前至少降息两次，每次25个基点，6月降息至少25个基点的概率为62.2%。

美联储主席鲍威尔发言时股市延续涨势。他称，现在判断美国关税对通胀的影响还为时过早，且很难评估价格上涨中有多少归因于关税。欧盟一名高级官员周三表示，欧盟将从4月起收紧钢铁进口配额，以进一步减少15%的流入量，此举旨在防止美国实施新关税后廉价钢铁涌入欧洲市场。

波音公司急升6.84%，此前该公司表示，近期不会受到关税的影响。分析师表示，市场主要关注特朗普4月2日关于对等关税的声明。

金市

黄金价格周三小幅走高，徘徊在历史高位附近。此前，美联储一如预期维持利率不变，并表示将在今年年底前将借贷成本降低0.5个百分点。现货金上涨0.2%，报每盎司3,039.09美元，盘中稍早触及历史高点3045.24美元。美国期金收于3041.20美元，基本持平。

独立金属交易员Tai Wong表示：“黄金在不确定性加剧的情况下不断走高，美联储在声明和经济预测中发出了矛盾的信号。“他补充道：“黄金在强势突破3,000美元后进入牛市，并将因资产市场的不确定性和对通胀上升的担忧而继续走高。"美联储将政策利率维持在4.25%-4.50%区间，同时，在特朗普政府推出关税政策后，官员们上调了今年的通胀预期，下调了经济增长预期。

联邦基金期货市场走势暗示，交易员认为美联储在6月会议上重启降息的可能性为62.1%，高于决定前的57%。

现货白银下跌1.2%，至每盎司33.63美元；铂金下跌0.4%，至993.35美元；钯金 下跌0.7%，至960.23美元。

油市

油价周三小幅上涨，此前美国政府数据显示燃料油库存减少，但美联储决定维持利率不变，限制了涨幅。

布伦特原油期货上涨0.31%，报70.78美元/桶。美国原油上涨0.39%，报67.16美元/桶。

美国政府数据显示，上周美国原油库存增加170万桶，达到4.37亿桶，超出分析师预期的51.2万桶的增幅。然而，包括柴油和取暖油在内的馏分油库存上周减少了280万桶，至1.148亿桶，远超预期的30万桶的降幅。

Bison Interests首席投资官Josh Young说道， “EIA显示包括油品在内的库存在净下降，这是逐步利多的，”

以色列军队在中部和南部加沙地带恢复了地面行动，此前一天，当地的卫生工作者表示，有400多名巴勒斯坦人在破坏了停火协议的空袭中丧生。

美联储一如预期将利率维持在4.25%-4.50%区间，但决策者表示，鉴于经济增长放缓和通胀下滑，他们仍预计在今年年底前将借贷成本降低0.5个百分点。

投资者还关注乌克兰停火谈判。俄罗斯同意特朗普提出的建议，即莫斯科和基辅暂时停止攻击对方的能源基础设施，分析师表示，此举增加了和平的可能性，并最终使俄罗斯石油重新进入全球市场。

汇市

美元兑欧元周三回吐了部分涨幅，此前美联储一如预期维持利率不变，但暗示决策者预计在今年年底前将降息0.5个百分点。

决策者预计今年晚些时候可能降息两次，每次25个基点，与三个月前的预估中值相同，尽管他们预测经济增长放缓，通胀率上升。

美联储主席鲍威尔周三表示，当前的不确定性“异常严重”，他描述了在特朗普政府推出一系列新政策之际，联储官员在制定经济前景新预测时面临的挑战。

考虑到特朗普政府推出的关税政策，美联储官员实际上上调了今年的通胀预期，他们预计到年底时，通胀率将达到2.7%，而12月的预期为2.5%。美联储设定的通胀目标是2%。

美联储还表示将放缓其资产负债表的持续缩减，即所谓的量化紧缩。 “考虑到所有因素，美元走势相当平静，”Monex USA交易总监Helen Given说道。我认为这与没有人愿意在任何交易中处于不利地位有关。”

自1月中以来，由于投资者对特朗普总统的贸易和关税政策对经济的影响感到担忧，美元兑欧元下跌了约6%。

虽然美元在最近几个交易日里趋于稳定，但美元短期内的走势将取决于即将公布的经济数据的强劲程度。Given表示："我认为，在第一季度GDP数据公布之前，美元可能会继续在目前水准附近徘徊……这将对交易员们判断大家担心的经济疲软是否真的出现至关重要。"

欧元兑美元下跌0.3%，报1.0912美元，盘中稍早曾跌至1.0860美元。衡量银行间无担保隔夜贷款利率的联邦基金利率期货显示，今年利率将下调64个基点，即两次降息，与美联储周三公布的利率预测一致。

当天早些时候，土耳其当局拘押了总统埃尔多安的主要政治对手伊马姆奥卢(Ekrem Imamoglu)，导致里拉汇率急挫约12%，创下历史新低，随后市场波动性短暂上升，为美元提供了支撑。

伊斯坦布尔市长伊马姆奥卢是深受民众爱戴的市长，对他的拘留似乎标志着对全国各地反对派人士长达数月的激进法律打击行动达到了顶峰。此举被批评为出于政治目的，试图打击他们的选举前景。

美元兑土耳其里拉上涨3.6%，报37.97，盘中稍早曾升至42的纪录高位。美元兑日元下跌0.3%，报148.85，此前日本央行在周三早些时候维持利率不变。

日本央行周三将短期利率目标维持在0.5%不变，凸显决策者倾向于花更多时间评估美国调高关税导致全球经济风险上升，可能对日本脆弱经济复苏产生的影响。

国际要闻

美联储主席鲍威尔新闻发布会要点总结

①利率/货币政策方面，鲍威尔表示，美联储不需要匆忙调整政策立场。如果劳动力市场疲软，可以在必要时放松政策。 ②通胀方面，鲍威尔表示，通货膨胀仍然相对较高，今年通胀取得进一步进展可能会有所延迟。 ③美国经济，鲍威尔表示，美国经济总体强劲，调查显示经济不确定性加剧。美国经济衰退的可能性有所上升，但并不高。 ④金融市场，美联储将于4月1日开始放缓资产负债表缩减步伐。 ⑤关税方面，鲍威尔表示，调查显示关税推动通胀预期。如果最近两个月商品通胀数据持续强劲，这肯定与关税有关。美联储工作人员对关税影响有一个模拟预测，该预测假设美国被全面实施关税报复。

鲍威尔对经济滞胀的态度还不够“鹰”

如果将周三美联储利率决议后股市的反弹和去年大幅降息后美债市场的抛盘进行一番对比，不难发现美联储并没有认真对待滞胀风险。虽然这可能会让股市大涨，但从长远来看却是坏消息。不妨这样想：美联储在去年9月超额完成了降息50基点的任务，但激怒了那些担忧滞胀的“债券卫士”，他们大举抛售导致10年期国债收益率升至近4.8%。如今美联储鸽派基调同样明显。毕竟，该央行下调了经济增长展望，同时上调了通胀预估，这大概是因为他们预判关税政策和相关反制措施即将到来。考虑到滞胀的迹象，美联储仍表示将在2025年降息两次，这与9月份大幅降息透露出的鸽派信号相仿。

鲍威尔：关税导致的通胀可能是“暂时的”

美联储预计今年的通胀将高于去年12月，部分原因是预计下个月将对美国的贸易伙伴征收更多报复性关税。但美联储主席鲍威尔表示，这可能是暂时的担忧。鲍威尔在新闻发布会上表示，关税导致的通胀可能是“暂时的”，但他也表示，由于关税，今年在降低通胀方面取得的进一步进展可能会推迟。

关税给经济带来不确定性 美多家大型金融机构裁员

美国大型金融机构正在为美国经济不确定性做准备。尽管美国总统选举去年11月结束后华尔街一度预期资本市场将恢复活力，但美国政府的关税政策使这种乐观情绪逐渐消失。目前已有多家美国大型金融机构宣布裁员。其中，美国摩根士丹利银行计划本月底裁员2000人，占公司员工总数2%至3%。美国摩根大通银行2月开始裁员，预计影响近1000名员工，除2月这轮裁员外，摩根大通今年还将展开多轮裁员。高盛集团也已加速员工业绩考核，预期裁员3%至5%，波及将近1400名员工。美国贝莱德公司1月宣布裁员大约1%。美国银行旗下投行部门也已裁撤150个初级岗位。

美联储拟大幅放慢缩表步伐，机构：或与国会债务上限僵局有关

3月19日，美联储表示，将从4月份开始放慢缩表步伐，减少每月到期后不再展期的债券数量。从4月1日起，美联储将把到期后不进行再投资的美债数量限额从250亿美元下调至50亿美元。道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示：“美联储理事沃勒的不同意见值得关注，这表明美联储内部对缩表政策存在一些不同的看法。他们之所以将月减持上限降低到50亿美元，是为了在债务上限问题解决后能够重新加快缩表步伐”。

泽连斯基：乌美团队将在沙特继续协调“和平步骤”

乌克兰总统泽连斯基19日晚在社交媒体上发文说，他与美国总统特朗普当天进行了“积极、非常实质和坦诚的对话”，双方一致认为乌美两国应继续共同努力，以实现战争的真正结束和持久和平，双方团队将于近期在沙特阿拉伯举行会谈，继续协调迈向和平的步骤。泽连斯基说，特朗普与他分享了与俄总统普京通话细节，乌方接受美方提出的停止对能源和民用基础设施袭击的提议，接受美方关于前线无条件停火的提议。乌方认为这些步骤为在停火期间准备“全面和平协议”创造可能性是必须的。此外，双方还讨论了前线局势、释放被俘人员等问题。泽连斯基说，乌克兰人希望和平，这是乌克兰愿意接受无条件停火提议的原因。他还向特朗普强调了“以实力求和平”理念的重要性。

特朗普在信中给伊朗设定了两个月的核协议最后期限

据报道，一名美国官员和两名知情人士表示，美国总统特朗普给伊朗最高领袖哈梅内伊的信中包括了两个月（内）达成新的核协议的最后期限。目前还不清楚这两个月是从信件送达之时算起，还是从谈判开始之时算起。但如果伊朗拒绝特朗普的接触，不进行谈判，美国或以色列对伊朗核设施采取军事行动的可能性将大大增加。消息人士称，特朗普给哈梅内伊的信很“强硬”。一方面，它提议就一项新的核协议进行谈判，但另一方面警告说，如果伊朗拒绝这一提议并继续推进其核项目，将面临后果。两位消息人士称，特朗普在信中表示，他不希望进行开放式谈判，并提到了达成协议的两个月期限。一位美国官员和知情人士称，在这封信交给伊朗之前，白宫向包括以色列、沙特和阿联酋在内的几个美国盟友简要介绍了信的内容。

欧盟拟对俄罗斯化肥加征关税，农民担忧

据欧洲媒体报道，欧盟委员会提议对从俄罗斯进口的化肥征收额外关税，这令欧盟农业部门感到担忧。上周，欧盟成员国采纳了欧盟委员会今年早些时候提出的一项建议，支持对从俄罗斯和白俄罗斯进口的农产品征收额外关税。这一措施令欧盟的农民感到担忧，因为欧洲农业严重依赖俄罗斯化肥。（央视）

高盛：美股“七巨头”目前处于自2017年以来的最低估值

今年以来，美股“七巨头”平均下跌了15%，进而拖累了标普500指数。高盛策略师指出，“七巨头”目前处于自2017年以来的最低估值。该策略师称，目前股价下跌不是基本面的问题，而是对过去两年热钱的一些平复。客观来看，目前“七巨头”都面临着经济放缓和贸易战的影响，这可能会影响他们2025财年的利润。投资者还担心，这些公司在人工智能上的支出过于巨大，现金流将更少。不过，该策略师也提示，公司的收益预期很可观，“是真正的利益增长，而不是泡沫和情绪”。自2018年以来，英伟达的收益增长了10倍，亚马逊的收益增长了5倍，谷歌母公司Alphabet的收益增长了4倍。

以军称打死两名哈马斯高级别领导人

以色列国防军当地时间19日下午发表声明称，以军和安全部门配合，在过去一天中打死两名巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）高级别领导人。声明表示，这两名哈马斯高级别领导人分别是负责哈马斯最高机构政治局的安全事务的亚西尔·穆萨和哈马斯紧急委员会主席穆罕默德·贾马西。声明表示，以色列国防军和安全局将继续对哈马斯实施打击。哈马斯方面对此暂无回应。（央视）

国内要闻
发挥住房公积金作用，充分释放刚性和改善性住房需求

近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》在大宗消费更新升级行动方面明确提出，更好满足住房消费需求，持续用力推动房地产市场止跌回稳。这是中央首次在促消费文件中强调稳楼市并提出相应举措，体现了中央稳预期、强信心的决心。值得注意的是，在多项稳楼市举措中，《行动方案》重点提及了住房公积金政策优化方向。接受证券时报记者采访的业内人士认为，《行动方案》特别重视发挥住房公积金作用，涉及缴存、提取、贷款的全链条，这在近期房地产市场相关政策中属于首次，充分体现了住房公积金制度在提升缴存人住房支付能力、充分释放刚性和改善性住房需求，进而促进房地产市场止跌回稳方面能够发挥的重要作用。适时降低公积金贷款利率，将进一步降低购房者置业成本，也有望为个人住房商业贷款利率的下调释放一定空间。扩大公积金使用范围、支持提取付首付同时贷款，可有效缓解首付款压力，同时赋能居住服务领域。